国投瑞银产业升级两年持有混合A

国投瑞银产业升级两年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银产业升级两年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.92%，四季平均换手约68.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.71%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中矿资源、国城矿业、多氟多、天华新能、天赐材料。2025 年调仓：新进 15 笔（10 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 9.76% 调整至 21.62%，电子 由 6.26% 至 9.62%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 南亚新材、天孚通信、汇成真空、沃尔核材，退出 宁德时代、江海股份、科达利。Q3 再平衡：新进 英维克、麦格米特，退出 圣泉集团、天孚通信、汇成真空、沃尔核材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 5.02% 升至 21.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中矿资源、国城矿业、多氟多、天华新能，退出 华丰科技、南亚新材、波长光电，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工 等方向；净加仓 电子(+3.36pp)、电力设备(+11.86pp)、机械设备(+6.76pp)；净降配 国防军工(-3.88pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.71%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.71pp)；相应下降：新能源/电力设备(-5.54pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.36pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 南亚新材、寒武纪、江海股份、波长光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 19.9% 逐季抬升至年末 38%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华丰科技、南亚新材、天华新能、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、国城矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.62% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 天华新能、天赐材料、天际股份、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：南亚新材、天孚通信、汇成真空、沃尔核材、波长光电、福光股份、茂莱光学；退出：宁德时代、江海股份、科达利

2025-09-30 新进：英维克、麦格米特；退出：圣泉集团、天孚通信、汇成真空、沃尔核材、福光股份

2025-12-31 新进：中矿资源、国城矿业、多氟多、天华新能、天赐材料、天际股份；退出：华丰科技、南亚新材、波长光电

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/5；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。