摩根转型动力混合C

摩根转型动力混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根转型动力混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.03%，四季平均换手约68.73%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.75%)、AI算力/光模块(6.22%)、资源/有色(3.39%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.22%）。四季度新进Top10：中际旭创、天华新能、天赐材料、紫金矿业。2025 年调仓：新进 16 笔（9 盈 / 7 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.62% 调整至 14.2%，通信 由 2.54% 至 10.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国移动、农业银行、天孚通信、工商银行，退出 三一重工、兴业银行、思特威、招商银行。Q3 电子行业持仓占比从 4.63% 升至 13.19%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、工业富联、洛阳钼业，退出 中国移动、农业银行、天孚通信、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、天华新能、天赐材料、紫金矿业，退出 亿纬锂能、工业富联、恺英网络、金诚信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、银行、汽车 等方向；净加仓 通信(+7.88pp)、电子(+3.09pp)、有色金属(+7.53pp)；净降配 医药生物(-2.81pp)、银行(-8.21pp)、汽车(-5.44pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.45%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.22pp)、新能源/电力设备(+4.13pp)、资源/有色(+3.39pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 8.86% 逐季抬升至年末 19.83%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中国移动、中际旭创、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.92pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东山精密、亿纬锂能、天华新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.53%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 3.62% 逐季抬升至年末 14.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国移动、农业银行、天孚通信、工商银行、恺英网络、新易盛、纽威股份；退出：三一重工、兴业银行、思特威、招商银行、比亚迪、润泽科技、百济神州

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、工业富联、洛阳钼业、金诚信；退出：中国移动、农业银行、天孚通信、工商银行、江苏银行

2025-12-31 新进：中际旭创、天华新能、天赐材料、紫金矿业；退出：亿纬锂能、工业富联、恺英网络、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/7；退出 规避/错失 10/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。