万家精选混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家精选混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约73.95%，四季平均换手约37.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.33%)。四季度新进Top10：华能蒙电、聚和材料。2025 年调仓：新进 7 笔（5 盈 / 2 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 73.9500% |
| 平均换手 | 37.6000% |
| 持股集中度 | 0.0576 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 17.58% |
| 年化波动率 | 24.24% |
| 最大回撤 | -23.46% |
| 夏普比率 | 0.62 |
| 索提诺比率 | 0.91 |
| 同类排名 | 前 29%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 73.0 | 偏强 |
| 波动 | 65.7 | 较大 |
| 风险 | 46.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 公用事业 与 电力设备 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 0% 调整至 5.35%，电力设备 由 0% 至 4.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 宏桥控股、淮河能源，退出 中国神华、中远海控。Q3 再平衡：新进 中国神华、华阳股份、山西焦煤，退出 宏桥控股、广汇能源、淮河能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 公用事业行业持仓占比从 0% 升至 5.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 华能蒙电、聚和材料，退出 中煤能源、华阳股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、石油石化 等方向；净加仓 公用事业(+5.35pp)、电力设备(+4.65pp)；净降配 煤炭(-3.37pp)、交通运输(-6.12pp)、石油石化(-6.7pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 聚和材料 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.35%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宏桥控股 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 聚和材料 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 8.59% | 7.97% | 7.8% | 7.33% | -1.26 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 65.43% | 64.89% | 69.46% | 62.06% | -3.37 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.35% | +5.35 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.65% | +4.65 |
| 有色金属 | 0.0% | 4.35% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 6.12% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.12 |
| 石油石化 | 6.7% | 6.8% | 0.0% | 0.0% | -6.70 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.65% | +4.65 | 明显加仓 | 聚和材料 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 4.35% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 宏桥控股 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.65% | +4.65 | 明显加仓 | 聚和材料 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：宏桥控股、淮河能源；退出：中国神华、中远海控
2025-09-30 新进：中国神华、华阳股份、山西焦煤；退出：宏桥控股、广汇能源、淮河能源
2025-12-31 新进：华能蒙电、聚和材料；退出：中煤能源、华阳股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宏桥控股 | 4.35 | 30.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 淮河能源 | 4.35 | -3.72 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国神华 | 3.91 | 5.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中远海控 | 6.12 | 3.37 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山西焦煤 | 4.72 | -7.63 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华阳股份 | 5.82 | 12.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国神华 | 3.88 | 5.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宏桥控股 | 4.35 | 30.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广汇能源 | 6.8 | -16.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 淮河能源 | 4.35 | -3.72 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华能蒙电 | 5.35 | 14.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 聚和材料 | 4.65 | 35.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华阳股份 | 5.82 | 12.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中煤能源 | 7.85 | 9.51 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/2；退出 规避/错失 2/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。