摩根成长动力混合C
(015638)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
摩根成长动力混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根成长动力混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.18%，四季平均换手约41.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.55%)、新能源/电力设备(8.53%)、资源/有色(6.21%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.55%）。四季度新进Top10：天华新能、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 8 笔（6 盈 / 2 亏）；退出 8 笔（规避 2 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 57.1800% |
| 平均换手 | 41.2300% |
| 持股集中度 | 0.0362 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 18.39% |
| 年化波动率 | 21.60% |
| 最大回撤 | -24.67% |
| 夏普比率 | 0.67 |
| 索提诺比率 | 0.87 |
| 同类排名 | 前 41%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 74.5 | 偏强 |
| 波动 | 54.5 | 中等 |
| 风险 | 41.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 17.14%，有色金属 由 0% 至 16.44%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 紫金矿业、纽威股份，退出 宁波银行、胜宏科技。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 13.38%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、思特威、新易盛、金诚信，退出 新泉股份、立讯精密、美的集团、赛轮轮胎，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天华新能、洛阳钼业，退出 思特威、泽璟制药，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、汽车、银行 等方向；净加仓 有色金属(+16.44pp)、机械设备(+5.16pp)、电力设备(+6.66pp)；净降配 家用电器(-6.88pp)、电子(-9.0pp)、医药生物(-4.45pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.99%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.24pp)、资源/有色(+6.21pp)、AI算力/光模块(+8.55pp)；相应下降：消费/家电/面板(-5.17pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.14pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、思特威、新易盛、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 15.29% 逐季抬升至年末 18.11%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天华新能、宁德时代、思特威、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 16.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 6.29% 逐季抬升至年末 12.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 7.99% | 8.55% | +8.55 |
| 新能源/电力设备 | 6.29% | 7.62% | 9.85% | 8.53% | +2.24 |
| 资源/有色 | 0.0% | 3.68% | 5.36% | 6.21% | +6.21 |
| 消费/家电/面板 | 5.17% | 3.6% | 0.0% | 0.0% | -5.17 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 13.38% | 17.14% | +17.14 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.68% | 10.09% | 16.44% | +16.44 |
| 电力设备 | 6.29% | 7.62% | 9.85% | 12.95% | +6.66 |
| 家用电器 | 14.28% | 12.62% | 8.96% | 7.4% | -6.88 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.63% | 3.96% | 5.16% | +5.16 |
| 医药生物 | 8.42% | 9.58% | 8.4% | 3.97% | -4.45 |
| 电子 | 9.0% | 5.91% | 4.22% | 0.0% | -9.00 |
| 汽车 | 10.76% | 11.73% | 0.0% | 0.0% | -10.76 |
| 银行 | 3.29% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.29 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.0% | 5.91% | 17.6% | 17.14% | +8.14 | 明显加仓 | 中际旭创、思特威、新易盛、立讯精密、胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.29% | 17.16% | 18.03% | 18.11% | +2.82 | 明显加仓 | 天华新能、宁德时代、思特威、立讯精密、纽威股份、胜宏科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 3.68% | 10.09% | 16.44% | +16.44 | 明显加仓 | 洛阳钼业、紫金矿业、金诚信 |
| 新能源分化 | 6.29% | 7.62% | 9.85% | 12.95% | +6.66 | 明显加仓 | 天华新能、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：紫金矿业、纽威股份；退出：宁波银行、胜宏科技
2025-09-30 新进：中际旭创、思特威、新易盛、金诚信；退出：新泉股份、立讯精密、美的集团、赛轮轮胎
2025-12-31 新进：天华新能、洛阳钼业；退出：思特威、泽璟制药
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 3.68 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纽威股份 | 3.63 | 43.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁波银行 | 3.29 | 5.96 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 胜宏科技 | 3.0 | 65.88 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 5.39 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 7.99 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 金诚信 | 4.73 | 9.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 思特威 | 4.22 | -20.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 3.6 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 5.91 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赛轮轮胎 | 5.74 | 9.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新泉股份 | 5.99 | 76.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 4.42 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 6.13 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 4.22 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泽璟制药 | 4.74 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/2；退出 规避/错失 2/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。