农银行业轮动混合C

农银行业轮动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银行业轮动混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.93%，四季平均换手约74.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.32%)、半导体设备/材料(6.04%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 14.36%）。四季度新进Top10：中微公司、北方华创、天赐材料、海光信息、雅克科技。2025 年调仓：新进 18 笔（9 盈 / 9 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 15.51% 调整至 22.05%，通信 由 0% 至 10.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中航沈飞、奥飞数据、泽璟制药，退出 寒武纪、生益科技、立讯精密、美的集团。Q3 通信行业持仓占比从 2% 升至 11.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、中芯国际、中际旭创、吉比特，退出 中国平安、兆易创新、奥飞数据、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、北方华创、天赐材料、海光信息，退出 中兴通讯、中航沈飞、吉比特、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、公用事业 等方向；净加仓 电子(+6.54pp)、通信(+10.24pp)；净降配 家用电器(-1.67pp)、公用事业(-2.03pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.35%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.32pp)、半导体设备/材料(+6.04pp)；相应下降：消费/家电/面板(-1.67pp)、新能源/电力设备(-2.54pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 32.29% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中兴通讯、中微公司、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 24.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中航沈飞、中芯国际、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 2.54% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.33%；主要经由 天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、中航沈飞、奥飞数据、泽璟制药、瑞芯微；退出：寒武纪、生益科技、立讯精密、美的集团、翱捷科技

2025-09-30 新进：中兴通讯、中芯国际、中际旭创、吉比特、寒武纪、工业富联、巨人网络、新易盛；退出：中国平安、兆易创新、奥飞数据、宁德时代、泽璟制药、瑞芯微、长江电力、鹏鼎控股

2025-12-31 新进：中微公司、北方华创、天赐材料、海光信息、雅克科技；退出：中兴通讯、中航沈飞、吉比特、工业富联、巨人网络

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/9；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。