华商万众创新混合C

华商万众创新混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商万众创新混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.66%，四季平均换手约86.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.17%)、资源/有色(3.5%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 10.17%）。四季度新进Top10：上能电气、华润微、新易盛、沪电股份、浪潮信息。2025 年调仓：新进 23 笔（13 盈 / 10 亏）；退出 23 笔（规避 12 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 建筑材料 两条主线展开：电子 持仓占比由 16.04% 调整至 22.43%，建筑材料 由 0% 至 6.95%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中材科技、中航沈飞、亿纬锂能，退出 万泽股份、同花顺、国博电子、复旦微电。Q3 再平衡：新进 东山精密、信立泰、大族激光、德明利，退出 中国平安、中航沈飞、山金国际、新城控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 12.12% 升至 22.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上能电气、华润微、新易盛、沪电股份，退出 亿纬锂能、信立泰、大族激光、德明利，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+3.76pp)、建筑材料(+6.95pp)、通信(+6.82pp)；净降配 国防军工(-2.5pp)、医药生物(-1.74pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→10.17%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.5pp)、AI算力/光模块(+10.17pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 32.6% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、华润微、同花顺、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 上能电气、东山精密、中航沈飞、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.5%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际、盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.76pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 上能电气、亿纬锂能、爱旭股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、中材科技、中航沈飞、亿纬锂能、山金国际、恒瑞医药、新城控股、江苏金租、豪威集团、隆鑫通用；退出：万泽股份、同花顺、国博电子、复旦微电、思特威、晶方科技、澜起科技、韦尔股份、顶点软件、顺络电子

2025-09-30 新进：东山精密、信立泰、大族激光、德明利、爱旭股份、皓元医药、香农芯创；退出：中国平安、中航沈飞、山金国际、新城控股、江苏金租、豪威集团、隆鑫通用

2025-12-31 新进：上能电气、华润微、新易盛、沪电股份、浪潮信息、盛屯矿业、鲁西化工；退出：亿纬锂能、信立泰、大族激光、德明利、恒瑞医药、爱旭股份、皓元医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/10；退出 规避/错失 12/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。