一、投资风格总览
在 吴越（016264）担任 嘉实新起航混合C 基金经理期间（2022-12-09 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高换手、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 61.4737%，持股集中度 均值约 0.0442，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 78.2%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 71.9%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 35.58%；批发和零售业 12.55%；水利、环境和公共设施管理业 4.1%。
• 2025-03-31：制造业 56.67%；批发和零售业 10.07%；水利、环境和公共设施管理业 6.17%。
• 2025-06-30：制造业 45.87%；租赁和商务服务业 3.23%。
• 2025-09-30：制造业 84.45%；信息传输、软件和信息技术服务业 1.11%。
• 2025-12-31：制造业 58.9%；批发和零售业 12.44%；住宿和餐饮业 11.79%。
• 2026-03-31：制造业 39.5%；住宿和餐饮业 16.31%；农、林、牧、渔业 14.48%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（65.33%） 变为 制造业（39.5%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 安井食品（603345）占净值 10.07%，较上季 减仓。
• 贵州茅台（600519）占净值 9.37%，较上季 仓位不变。
• 首旅酒店（600258）占净值 9.07%，较上季 减仓。
• 海澜之家（600398）占净值 7.5%，较上季 仓位不变。
• 众兴菌业（002772）占净值 7.43%，较上季 仓位不变。
• 锦江酒店（600754）占净值 7.19%，较上季 新进。
• 天音控股（000829）占净值 7.13%，较上季 仓位不变。
• 隆平高科（000998）占净值 7.01%，较上季 仓位不变。
• 泸州老窖（000568）占净值 6.47%，较上季 减仓。
• 中国中免（601888）占净值 6.17%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 77.41%，持股集中度 为 0.0615。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：66.7%、82.4%、75.0%、94.1%、87.5%、75.0%、66.7%。
对应新进入前十大个股数量：5、7、6、7、8、6、5 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 安井食品（603345）减仓，占净值 10.07%（2026-03-31）。
• 首旅酒店（600258）减仓，占净值 9.07%（2026-03-31）。
• 锦江酒店（600754）新进，占净值 7.19%（2026-03-31）。
• 泸州老窖（000568）减仓，占净值 6.47%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0442，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2022-12-09 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -25.17%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
