交银启衡混合A
(016541)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
交银启衡混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
交银启衡混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.0%，四季平均换手约63.47%。四季度新进Top10：北特科技、模塑科技。2025 年调仓：新进 15 笔（6 盈 / 9 亏）；退出 16 笔（规避 6 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.0000% |
| 平均换手 | 63.4700% |
| 持股集中度 | 0.0181 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.50% |
| 年化波动率 | 28.60% |
| 最大回撤 | -28.93% |
| 夏普比率 | -0.11 |
| 索提诺比率 | -0.15 |
| 同类排名 | 前 88%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 14.1 | 偏弱 |
| 波动 | 80.1 | 较大 |
| 风险 | 24.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 汽车 与 家用电器 两条主线展开：汽车 持仓占比由 0% 调整至 24.45%，家用电器 由 0% 至 9.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中材科技、奥飞数据、彩讯股份、莱特光电，退出 兴齐眼药、新致软件、星环科技、用友网络。Q3 汽车行业持仓占比从 0% 升至 16.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三花智控、安培龙、德业股份、拓普集团，退出 中材科技、奥飞数据、彩讯股份、泛微网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北特科技、模塑科技，退出 德业股份、新凤鸣，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工、医药生物、计算机 等方向；净加仓 农林牧渔(+3.57pp)、电力设备(+3.81pp)、机械设备(+3.39pp)；净降配 国防军工(-3.72pp)、医药生物(-4.74pp)、计算机(-26.77pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 26.77% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 奥飞数据、彩讯股份、新致软件、星环科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.48pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 安培龙、德业股份、莱特光电、菲利华 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.81pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 德业股份、震裕科技 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 16.4% | 24.45% | +24.45 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 8.18% | 9.82% | +9.82 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 8.6% | 3.81% | +3.81 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 2.99% | 3.57% | +3.57 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 3.17% | 3.39% | +3.39 |
| 电子 | 0.0% | 4.85% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 3.72% | 3.02% | 0.0% | 0.0% | -3.72 |
| 建筑材料 | 0.0% | 4.72% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 通信 | 0.0% | 2.88% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 3.33% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 4.74% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.74 |
| 计算机 | 26.77% | 18.79% | 0.0% | 0.0% | -26.77 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 26.77% | 26.52% | 0.0% | 0.0% | -26.77 | 明显减仓 | 奥飞数据、彩讯股份、新致软件、星环科技、泛微网络、用友网络 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.72% | 7.87% | 11.77% | 7.2% | +3.48 | 明显加仓 | 安培龙、德业股份、莱特光电、菲利华、震裕科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 8.6% | 3.81% | +3.81 | 明显加仓 | 德业股份、震裕科技 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中材科技、奥飞数据、彩讯股份、莱特光电；退出：兴齐眼药、新致软件、星环科技、用友网络
2025-09-30 新进：三花智控、安培龙、德业股份、拓普集团、新凤鸣、新泉股份、浙江荣泰、温氏股份、科博达、震裕科技；退出：中材科技、奥飞数据、彩讯股份、泛微网络、税友股份、致远互联、莱特光电、菲利华、赛意信息、鼎捷数智
2025-12-31 新进：北特科技、模塑科技；退出：德业股份、新凤鸣
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中材科技 | 4.72 | 74.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 彩讯股份 | 2.95 | 0.0 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 奥飞数据 | 2.88 | 5.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 莱特光电 | 4.85 | -0.16 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 兴齐眼药 | 4.74 | -33.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 用友网络 | 2.87 | -11.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 星环科技 | 2.66 | -11.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新致软件 | 3.75 | -3.3 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三花智控 | 8.18 | 14.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 温氏股份 | 2.99 | -9.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 震裕科技 | 3.25 | -10.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 安培龙 | 3.17 | -18.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 拓普集团 | 5.01 | -4.7 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 浙江荣泰 | 4.54 | 2.74 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新泉股份 | 3.23 | -11.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新凤鸣 | 3.33 | 19.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科博达 | 3.62 | -25.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德业股份 | 5.35 | 6.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中材科技 | 4.72 | 74.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 鼎捷数智 | 3.3 | 52.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 菲利华 | 3.02 | 48.14 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 彩讯股份 | 2.95 | 0.0 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赛意信息 | 3.35 | 1.51 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 奥飞数据 | 2.88 | 5.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泛微网络 | 2.91 | 2.78 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 税友股份 | 3.05 | 18.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 莱特光电 | 4.85 | -0.16 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 致远互联 | 3.23 | 2.46 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 模塑科技 | 3.8 | -18.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北特科技 | 2.8 | -8.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新凤鸣 | 3.33 | 19.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德业股份 | 5.35 | 6.42 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/9；退出 规避/错失 6/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。