摩根民生需求股票C

摩根民生需求股票C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根民生需求股票C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.46%，四季平均换手约69.03%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.62%)、新能源/电力设备(6.57%)、资源/有色(3.68%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.62%）。四季度新进Top10：天华新能、天赐材料、巨化股份、生益科技。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 11 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.02% 调整至 13.01%，电子 由 4.54% 至 12.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行，退出 招商银行、格力电器、比亚迪、百济神州。Q3 电子行业持仓占比从 4.59% 升至 14.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中际旭创、亿纬锂能、工业富联，退出 中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天华新能、天赐材料、巨化股份、生益科技，退出 亿纬锂能、工业富联、恺英网络、金诚信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、食品饮料、家用电器 等方向；净加仓 电子(+7.65pp)、通信(+10.83pp)、电力设备(+9.99pp)；净降配 汽车(-5.53pp)、食品饮料(-4.54pp)、家用电器(-5.75pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.42%→7.23%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.62pp)、资源/有色(+3.68pp)、新能源/电力设备(+3.55pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.82pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 18.48pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、天孚通信、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 7.56% 逐季抬升至年末 25.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、亿纬锂能、天华新能、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.68pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 3.02% 逐季抬升至年末 13.01%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行、新易盛、紫金矿业；退出：招商银行、格力电器、比亚迪、百济神州、美的集团、贵州茅台

2025-09-30 新进：东山精密、中际旭创、亿纬锂能、工业富联、恺英网络、金诚信；退出：中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行、江苏银行、艾力斯

2025-12-31 新进：天华新能、天赐材料、巨化股份、生益科技；退出：亿纬锂能、工业富联、恺英网络、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 11/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。