嘉实积极配置一年持有混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实积极配置一年持有混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.01%，四季平均换手约36.2%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.13%)、新能源/电力设备(7.79%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比9.13%→期末 10.13%）。最近一季新进Top10：鼎通科技。2026 年调仓：新进 7 笔（3 盈 / 4 亏）；退出 4 笔（规避 3 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 49.0100% |
| 平均换手 | 36.2000% |
| 持股集中度 | 0.0371 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 20.53% |
| 年化波动率 | 23.48% |
| 最大回撤 | -24.40% |
| 夏普比率 | 0.77 |
| 索提诺比率 | 1.16 |
| 同类排名 | 前 49%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 58.0 | 中等 |
| 波动 | 57.9 | 中等 |
| 风险 | 38.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 计算机 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 9.35% 调整至 18.61%，计算机 由 9.42% 至 11.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电力设备行业持仓占比从 9.35% 升至 16.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华友钴业、恩捷股份、深桑达A、湖南裕能。Q3 再平衡：新进 雅化集团，退出 华友钴业、深桑达A、鼎通科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 鼎通科技，退出 雅化集团，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 电力设备(+9.26pp)、计算机(+1.77pp)、通信(+6.58pp)；净降配 医药生物(-2.24pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
相应下降：新能源/电力设备(-1.56pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年末 10.13% 为全年高点（年初 9.13%）；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.56pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.56pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 9.13% | 10.01% | 8.4% | 10.13% | +1.00 |
| 新能源/电力设备 | 9.35% | 9.18% | 9.6% | 7.79% | -1.56 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 9.35% | 16.39% | 19.4% | 18.61% | +9.26 |
| 计算机 | 9.42% | 8.66% | 9.11% | 11.19% | +1.77 |
| 电子 | 9.13% | 10.01% | 8.4% | 10.13% | +1.00 |
| 医药生物 | 8.86% | 4.59% | 4.27% | 6.62% | -2.24 |
| 通信 | 0.0% | 1.58% | 0.0% | 6.58% | +6.58 |
| 农林牧渔 | 4.45% | 3.9% | 4.02% | 4.4% | -0.05 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 2.98% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.13% | 10.01% | 8.4% | 10.13% | +1.00 | 持仓占比较高 | 海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.35% | 9.18% | 9.6% | 7.79% | -1.56 | 持仓占比较高 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 9.35% | 9.18% | 9.6% | 7.79% | -1.56 | 持仓占比较高 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：华友钴业、恩捷股份、深桑达A、湖南裕能、鼎通科技；退出：—
2026-03-31 新进：雅化集团；退出：华友钴业、深桑达A、鼎通科技
2026-06-30 新进：鼎通科技；退出：雅化集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 深桑达A | 1.64 | -6.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恩捷股份 | 4.32 | 19.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 湖南裕能 | 2.89 | 16.89 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 2.36 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鼎通科技 | 1.58 | 1.53 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 雅化集团 | 2.98 | -12.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 深桑达A | 1.64 | -6.67 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 华友钴业 | 2.36 | -13.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 鼎通科技 | 1.58 | 1.53 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 鼎通科技 | 6.58 | -45.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 雅化集团 | 2.98 | -12.2 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/4；退出 规避/错失 3/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。