民生加银专精特新智选混合发起式C

民生加银专精特新智选混合发起式C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银专精特新智选混合发起式C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.88%，四季平均换手约100.0%。四季度新进Top10：万得凯、东来技术、华信新材、梅轮电梯、汇中股份。2025 年调仓：新进 30 笔（20 盈 / 10 亏）；退出 30 笔（规避 10 / 错失 20）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 基础化工 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 1.64% 调整至 9.06%，基础化工 由 1.45% 至 4.55%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 机械设备行业持仓占比从 1.64% 升至 9.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三旺通信、东南电子、先锋电子、力源科技，退出 万通智控、中触媒、凯伦股份、惠泰医疗。Q3 再平衡：新进 中际联合、博俊科技、城发环境、工大高科，退出 三旺通信、东南电子、先锋电子、力源科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万得凯、东来技术、华信新材、梅轮电梯，退出 中际联合、博俊科技、城发环境、工大高科，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 环保、电子 等方向；净加仓 基础化工(+3.1pp)、机械设备(+7.42pp)；净降配 环保(-3.07pp)、电子(-2.97pp)、汽车(-1.83pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 三旺通信、东南电子、瑞芯微、莱特光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.45pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 万得凯、东南电子、中际联合、先锋电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.21% 附近；主要经由 未来电器 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三旺通信、东南电子、先锋电子、力源科技、博亚精工、工大科雅、恒誉环保、普莱得、汇中股份、腾亚精工；退出：万通智控、中触媒、凯伦股份、惠泰医疗、楚环科技、瑞芯微、美力科技、芯碁微装、莱特光电、雪迪龙

2025-09-30 新进：中际联合、博俊科技、城发环境、工大高科、新坐标、明志科技、未来电器、浙矿股份、菱电电控、迈拓股份；退出：三旺通信、东南电子、先锋电子、力源科技、博亚精工、工大科雅、恒誉环保、普莱得、汇中股份、腾亚精工

2025-12-31 新进：万得凯、东来技术、华信新材、梅轮电梯、汇中股份、泰瑞机器、浙江力诺、聚赛龙、莱伯泰科、锡南科技；退出：中际联合、博俊科技、城发环境、工大高科、新坐标、明志科技、未来电器、浙矿股份、菱电电控、迈拓股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 20/10；退出 规避/错失 10/20。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。