招商和惠养老目标2040三年持有期混合(FOF)Y

招商和惠养老目标2040三年持有期混合(FOF)Y 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商和惠养老目标2040三年持有期混合(FOF)Y 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.44%，四季平均换手约69.53%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、中国平安、菲利华。2025 年调仓：新进 11 笔（3 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 9 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、石油石化。

Q2 末换仓：新进 中兵红箭、交通银行、新乳业、湘电股份，退出 广聚能源、思林杰。Q3 再平衡：新进 中信证券、中微公司、厦门钨业、均胜电子，退出 中兵红箭、交通银行、承德露露、新乳业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方钽业、中国平安、菲利华，退出 中信证券、中微公司、厦门钨业、均胜电子，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 基础化工(+1.99pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.11% 附近；主要经由 中微公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.53% 附近；主要经由 中微公司、思林杰、湘电股份、菲利华 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 1.63% 附近；主要经由 东方钽业、中金黄金、厦门钨业、楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.1% 附近；主要经由 湘电股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中兵红箭、交通银行、新乳业、湘电股份；退出：广聚能源、思林杰

2025-09-30 新进：中信证券、中微公司、厦门钨业、均胜电子；退出：中兵红箭、交通银行、承德露露、新乳业、格力电器、湘电股份、藏格矿业

2025-12-31 新进：东方钽业、中国平安、菲利华；退出：中信证券、中微公司、厦门钨业、均胜电子、楚江新材

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/8；退出 规避/错失 9/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。