贝莱德行业优选混合A

贝莱德行业优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

贝莱德行业优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.3%，四季平均换手约69.9%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(10.71%)、消费/家电/面板(8.82%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、京东方A、宝钢股份、阳光电源。2025 年调仓：新进 17 笔（5 盈 / 12 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 非银金融 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.89% 调整至 10.71%，非银金融 由 2.19% 至 5.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 非银金融行业持仓占比从 2.19% 升至 7.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三美股份、中国平安、国睿科技、水晶光电，退出 中芯国际、北方华创、贝斯特。Q3 再平衡：新进 中金公司、宁德时代、恒瑞医药、招商银行，退出 三美股份、中国银河、国睿科技、巨化股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、京东方A、宝钢股份、阳光电源，退出 中金公司、汇川技术、福耀玻璃，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、基础化工、汽车 等方向；净加仓 通信(+4.26pp)、电力设备(+5.82pp)、钢铁(+3.93pp)；净降配 有色金属(-3.97pp)、电子(-2.05pp)、基础化工(-4.26pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→10.3%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+8.82pp)、新能源/电力设备(+10.71pp)；相应下降：资源/有色(-3.97pp)、半导体设备/材料(-6.06pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 12.28% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、中际旭创、京东方A、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 14.72% 为全年高点（年初 10.95%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、京东方A、北方华创、国睿科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 4.89% 逐季抬升至年末 10.71%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、海力风电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三美股份、中国平安、国睿科技、水晶光电、江苏银行；退出：中芯国际、北方华创、贝斯特

2025-09-30 新进：中金公司、宁德时代、恒瑞医药、招商银行、汇川技术、海康威视、福耀玻璃、美的集团；退出：三美股份、中国银河、国睿科技、巨化股份、水晶光电、江苏银行、海力风电、益方生物、紫金矿业

2025-12-31 新进：中际旭创、京东方A、宝钢股份、阳光电源；退出：中金公司、汇川技术、福耀玻璃

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/12；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。