融通明锐混合A

融通明锐混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

融通明锐混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.03%，四季平均换手约86.33%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：值得买、光云科技、合合信息、国能日新、星环科技。2025 年调仓：新进 20 笔（11 盈 / 9 亏）；退出 18 笔（规避 8 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 传媒 两条主线展开：计算机 持仓占比由 3.12% 调整至 32.31%，传媒 由 0% 至 5.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆威机电、北方华创、合合信息、德邦股份，退出 乐鑫科技、华勤技术、立讯精密、阳光电源。Q3 再平衡：新进 中际旭创、海博思创、移远通信、经纬恒润，退出 兆威机电、北方华创、双环传动、合合信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 8.81% 升至 32.31%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 值得买、光云科技、合合信息、国能日新，退出 中际旭创、新易盛、海博思创、移远通信，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、通信、电力设备 等方向；净加仓 传媒(+5.28pp)、计算机(+29.19pp)；净降配 电子(-16.12pp)、通信(-3.23pp)、电力设备(-3.15pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.55%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、AI算力/光模块）；相应下降：新能源/电力设备(-3.15pp)、AI算力/光模块(-3.23pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 32.31% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、乐鑫科技、光云科技、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 19.27% 逐季回落至年末 0%；主要经由 乐鑫科技、北方华创、华勤技术、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.15pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 海博思创、科泰电源、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆威机电、北方华创、合合信息、德邦股份、沪电股份、科泰电源、纳芯微；退出：乐鑫科技、华勤技术、立讯精密、阳光电源、龙迅股份

2025-09-30 新进：中际旭创、海博思创、移远通信、经纬恒润；退出：兆威机电、北方华创、双环传动、合合信息、德邦股份、沪电股份、科泰电源、纳芯微

2025-12-31 新进：值得买、光云科技、合合信息、国能日新、星环科技、福昕软件、税友股份、达梦数据、金山办公；退出：中际旭创、新易盛、海博思创、移远通信、经纬恒润

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/9；退出 规避/错失 8/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。