万家宏观择时多策略混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家宏观择时多策略混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约79.08%，四季平均换手约28.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.11%)。四季度新进Top10：中国神华、恒源煤电。2025 年调仓：新进 5 笔（4 盈 / 1 亏）；退出 5 笔（规避 1 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 79.0800% |
| 平均换手 | 28.2700% |
| 持股集中度 | 0.0649 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 15.79% |
| 年化波动率 | 25.38% |
| 最大回撤 | -24.50% |
| 夏普比率 | 0.52 |
| 索提诺比率 | 0.80 |
| 同类排名 | 前 36%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 69.0 | 偏强 |
| 波动 | 69.9 | 较大 |
| 风险 | 42.2 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 煤炭 为核心配置方向，持仓占比由 70.27% 调整至 81.02%。
Q2 末换仓：新进 华阳股份、昊华能源，退出 中国神华、中远海控。Q3 煤炭行业持仓占比从 71.5% 升至 77.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 平煤股份，退出 广汇能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国神华、恒源煤电，退出 中煤能源、华阳股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 石油石化、交通运输 等方向；净加仓 煤炭(+10.75pp)；净降配 石油石化(-4.78pp)、交通运输(-4.34pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 8.91% | 7.59% | 8.25% | 9.11% | +0.20 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 70.27% | 71.5% | 77.94% | 81.02% | +10.75 |
| 石油石化 | 4.78% | 6.46% | 0.0% | 0.0% | -4.78 |
| 交通运输 | 4.34% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.34 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华阳股份、昊华能源；退出：中国神华、中远海控
2025-09-30 新进：平煤股份；退出：广汇能源
2025-12-31 新进：中国神华、恒源煤电；退出：中煤能源、华阳股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华阳股份 | 5.45 | 10.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 昊华能源 | 5.75 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国神华 | 9.47 | 5.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中远海控 | 4.34 | 3.37 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 平煤股份 | 6.38 | -0.13 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广汇能源 | 6.46 | -16.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒源煤电 | 6.35 | 18.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 6.23 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华阳股份 | 6.6 | 12.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中煤能源 | 8.53 | 9.51 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/1；退出 规避/错失 1/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。