兴银消费新趋势灵活配置C

一、投资风格总览

在 乔华国（018658）担任 兴银消费新趋势灵活配置C 基金经理期间（2023-11-09 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 36.5037%，HHI 均值约 0.014，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 65.3857%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 91.6%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 63.77%；批发和零售业 10.06%；住宿和餐饮业 5.15%。
• 2025-03-31：制造业 60.83%；交通运输、仓储和邮政业 7.0%；批发和零售业 6.67%。
• 2025-06-30：制造业 66.71%；住宿和餐饮业 5.61%；交通运输、仓储和邮政业 5.42%。
• 2025-09-30：制造业 60.82%；农、林、牧、渔业 8.09%；交通运输、仓储和邮政业 7.68%。
• 2025-12-31：制造业 62.65%；农、林、牧、渔业 10.6%；交通运输、仓储和邮政业 5.62%。
• 2026-03-31：制造业 58.59%；农、林、牧、渔业 12.5%；水利、环境和公共设施管理业 5.82%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（70.16%） 变为 制造业（58.59%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 福瑞医科（300049）占净值 5.51%，较上季 减仓。
• 牧原股份（002714）占净值 4.98%，较上季 加仓。
• 三元股份（600429）占净值 4.67%，较上季 —。
• 新澳股份（603889）占净值 4.57%，较上季 新进。
• 锦江酒店（600754）占净值 4.16%，较上季 减仓。
• 瑞迈特（301367）占净值 4.15%，较上季 减仓。
• 中国中免（601888）占净值 4.07%，较上季 新进。
• 通策医疗（600763）占净值 3.81%，较上季 —。
• 金龙汽车（600686）占净值 3.57%，较上季 —。
• 立华股份（300761）占净值 3.48%，较上季 减仓。
上述十只占净值合计 42.97%，HHI 为 0.0188。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：75.0%、57.1%、46.2%、88.9%、57.1%、66.7%、66.7%。
对应新进入前十大个股数量：6、4、3、8、4、5、5 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 福瑞医科（300049）减仓，占净值 5.51%（2026-03-31）。
• 牧原股份（002714）加仓，占净值 4.98%（2026-03-31）。
• 新澳股份（603889）新进，占净值 4.57%（2026-03-31）。
• 锦江酒店（600754）减仓，占净值 4.16%（2026-03-31）。
• 瑞迈特（301367）减仓，占净值 4.15%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 HHI 约 0.014，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：消费主题
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2023-11-09 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 2.15%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。