海富通国策导向混合D

海富通国策导向混合D 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通国策导向混合D 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.55%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.29%)、新能源/电力设备(5.0%)、AI算力/光模块(2.79%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.79%）。四季度新进Top10：天山铝业、工业富联、牧原股份、紫金矿业。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 8.05%，电力设备 由 4.56% 至 5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国移动、分众传媒、北京人力、晋控煤业，退出 中国神华、小商品城、新大陆、比亚迪。Q3 再平衡：新进 中信证券、新大陆、新易盛、银轮股份，退出 博俊科技、招商银行、晋控煤业、隆鑫通用，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 8.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 天山铝业、工业富联、牧原股份、紫金矿业，退出 中信证券、中国移动、分众传媒、美的集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭、商贸零售 等方向；净加仓 电子(+2.9pp)、农林牧渔(+2.67pp)、通信(+2.79pp)；净降配 汽车(-7.6pp)、煤炭(-4.53pp)、银行(-3.98pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.47%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.29pp)、AI算力/光模块(+2.79pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.53pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、工业富联、新大陆、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.9% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.82%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国移动、分众传媒、北京人力、晋控煤业、美的集团；退出：中国神华、小商品城、新大陆、比亚迪、银轮股份

2025-09-30 新进：中信证券、新大陆、新易盛、银轮股份；退出：博俊科技、招商银行、晋控煤业、隆鑫通用

2025-12-31 新进：天山铝业、工业富联、牧原股份、紫金矿业；退出：中信证券、中国移动、分众传媒、美的集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 7/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。