国联安价值甄选混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
国联安价值甄选混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.43%，四季平均换手约18.2%。四季度新进Top10：三特索道。2025 年调仓：新进 3 笔（2 盈 / 1 亏）；退出 3 笔（规避 0 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.4300% |
| 平均换手 | 18.2000% |
| 持股集中度 | 0.0272 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 13.71% |
| 年化波动率 | 18.44% |
| 最大回撤 | -11.51% |
| 夏普比率 | 0.61 |
| 索提诺比率 | 0.68 |
| 同类排名 | 前 21%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 63.6 | 偏强 |
| 波动 | 38.4 | 较小 |
| 风险 | 78.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 汽车 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 8.34% 调整至 12.32%，汽车 由 8.55% 至 9.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电力设备行业持仓占比从 8.34% 升至 12.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 海力风电，退出 中国海油。Q3 再平衡：新进 广发证券，退出 国药一致，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三特索道，退出 河钢资源，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 石油石化、钢铁 等方向；净加仓 非银金融(+4.22pp)、电力设备(+3.98pp)、社会服务(+3.81pp)；净降配 石油石化(-1.52pp)、医药生物(-5.78pp)、钢铁(-4.61pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 海力风电、良信股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 海力风电、良信股份 等行业龙头持仓体现。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 8.34% | 12.51% | 12.76% | 12.32% | +3.98 |
| 汽车 | 8.55% | 9.45% | 10.37% | 9.91% | +1.36 |
| 基础化工 | 5.38% | 4.15% | 5.43% | 6.08% | +0.70 |
| 煤炭 | 5.32% | 4.52% | 5.06% | 5.88% | +0.56 |
| 医药生物 | 10.92% | 10.51% | 5.36% | 5.14% | -5.78 |
| 银行 | 3.95% | 4.56% | 4.32% | 4.64% | +0.69 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 4.16% | 4.22% | +4.22 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.81% | +3.81 |
| 石油石化 | 1.52% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.52 |
| 钢铁 | 4.61% | 4.0% | 3.97% | 0.0% | -4.61 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 8.34% | 12.51% | 12.76% | 12.32% | +3.98 | 明显加仓 | 海力风电、良信股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 8.34% | 12.51% | 12.76% | 12.32% | +3.98 | 明显加仓 | 海力风电、良信股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：海力风电；退出：中国海油
2025-09-30 新进：广发证券；退出：国药一致
2025-12-31 新进：三特索道；退出：河钢资源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海力风电 | 4.16 | 32.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国海油 | 1.52 | 0.54 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 广发证券 | 4.16 | -1.17 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国药一致 | 5.3 | 0.28 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三特索道 | 3.81 | 23.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 河钢资源 | 3.97 | 18.2 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 2/1；退出 规避/错失 0/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。