银河国企主题混合发起式A

银河国企主题混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银河国企主题混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.68%，四季平均换手约69.43%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(4.67%)、AI算力/光模块(4.13%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.24%→Q4 8.8%）。四季度新进Top10：云铝股份、北方华创、华鲁恒升、古井贡酒、工商银行。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 11 笔（规避 4 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.24% 调整至 8.8%，基础化工 由 0% 至 8.17%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 7.14% 升至 13.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 北方稀土、巨化股份、新五丰、江苏银行，退出 北方华创。Q3 再平衡：新进 中微公司、华锡有色、山西汾酒，退出 中国稀土、中航光电、农业银行、北方稀土，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、北方华创、华鲁恒升、古井贡酒，退出 中微公司、华锡有色、新五丰，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、国防军工 等方向；净加仓 基础化工(+8.17pp)、电子(+1.56pp)、食品饮料(+5.99pp)；净降配 有色金属(-2.86pp)、国防军工(-3.62pp)、银行(-3.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.67%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-3.62pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 8.8% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 10.86% 为全年高点，此后逐步收敛至 8.8%；主要经由 中微公司、中航光电、北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 2.86% 逐季回落至年末 0%；主要经由 中国稀土、华锡有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：北方稀土、巨化股份、新五丰、江苏银行、邮储银行；退出：北方华创

2025-09-30 新进：中微公司、华锡有色、山西汾酒；退出：中国稀土、中航光电、农业银行、北方稀土、宁波银行、江苏银行、邮储银行

2025-12-31 新进：云铝股份、北方华创、华鲁恒升、古井贡酒、工商银行、指南针、盐湖股份；退出：中微公司、华锡有色、新五丰

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 4/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。