华安景气回报混合发起式A

华安景气回报混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华安景气回报混合发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.05%，四季平均换手约59.43%。四季度新进Top10：世纪华通、中国东航、中国铝业、中孚实业、华虹宏力。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 10 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 交通运输 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 8.63%，交通运输 由 0% 至 8.63%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 计算机行业持仓占比从 20.98% 升至 41.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 广联达、捷顺科技、汉得信息、鼎捷数智，退出 三联虹普、东软集团、移远通信、金域医学。Q3 再平衡：新进 ST华通、华虹公司、翱捷科技，退出 卓易信息、恺英网络、捷顺科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中国东航、中国铝业、中孚实业，退出 ST华通、华虹公司、容知日新、广联达，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备、建筑装饰 等方向；净加仓 电力设备(+4.8pp)、有色金属(+8.63pp)、电子(+6.9pp)；净降配 通信(-4.17pp)、计算机(-3.61pp)、机械设备(-4.6pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 43.73%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东软集团、华虹公司、华虹宏力、卓易信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.1pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华虹公司、华虹宏力、容知日新、新强联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、中孚实业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.8%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新强联 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：广联达、捷顺科技、汉得信息、鼎捷数智；退出：三联虹普、东软集团、移远通信、金域医学

2025-09-30 新进：ST华通、华虹公司、翱捷科技；退出：卓易信息、恺英网络、捷顺科技

2025-12-31 新进：世纪华通、中国东航、中国铝业、中孚实业、华虹宏力、卓易信息、南方航空、新强联；退出：ST华通、华虹公司、容知日新、广联达、石基信息、翱捷科技、赛意信息、鼎捷数智

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 10/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。