一、投资风格总览
在 孙然晔（021204）担任 华夏医药量化选股混合A 基金经理期间（2024-08-30 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、制造+科技导向、高权益仓位。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 32.8967%，HHI 均值约 0.0186，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 27.26%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 91.0%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 72.59%；科学研究和技术服务业 6.13%；批发和零售业 2.91%。
• 2025-03-31：行业明细缺失。
• 2025-06-30：制造业 72.08%；科学研究和技术服务业 10.41%；批发和零售业 3.18%。
• 2025-09-30：行业明细缺失。
• 2025-12-31：制造业 68.79%；科学研究和技术服务业 13.48%；批发和零售业 4.58%。
• 2026-03-31：制造业 64.61%；科学研究和技术服务业 12.62%；批发和零售业 4.56%。
从 2024-12-31 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（72.59%） 变为 制造业（64.61%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 恒瑞医药（600276）占净值 9.17%，较上季 —。
• 药明康德（603259）占净值 8.98%，较上季 减仓。
• 迈瑞医疗（300760）占净值 4.11%，较上季 减仓。
• 联影医疗（688271）占净值 2.13%，较上季 加仓。
• 云南白药（000538）占净值 2.04%，较上季 加仓。
• 新和成（002001）占净值 1.67%，较上季 减仓。
• 爱尔眼科（300015）占净值 1.24%，较上季 新进。
• 片仔癀（600436）占净值 1.19%，较上季 减仓。
• 复星医药（600196）占净值 1.01%，较上季 减仓。
• 康龙化成（300759）占净值 0.92%，较上季 新进。
上述十只占净值合计 32.46%，HHI 为 0.0198。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：33.3%、18.2%、18.2%、33.3%、33.3%。
对应新进入前十大个股数量：2、1、1、2、2 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 药明康德（603259）减仓，占净值 8.98%（2026-03-31）。
• 迈瑞医疗（300760）减仓，占净值 4.11%（2026-03-31）。
• 联影医疗（688271）加仓，占净值 2.13%（2026-03-31）。
• 云南白药（000538）加仓，占净值 2.04%（2026-03-31）。
• 新和成（002001）减仓，占净值 1.67%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 HHI 约 0.0186，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：医药/医疗主题
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-08-30 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 17.51%（复权净值口径）。
读者可将上述行业与重仓特征与该回报一并阅读，用于理解经理在任期内「做了什么配置」，而非预测未来收益。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
