一、投资风格总览
在 孙笑悦（021450）担任 富国医疗产业混合发起式A 基金经理期间（2024-05-21 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、制造+科技导向、高权益仓位、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 50.6629%，持股集中度 均值约 0.0314，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 46.6167%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 86.7%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 81.03%；卫生和社会工作 4.56%；批发和零售业 1.88%。
• 2025-03-31：制造业 51.23%；卫生和社会工作 13.91%；科学研究和技术服务业 8.0%。
• 2025-06-30：制造业 57.74%；卫生和社会工作 12.62%；科学研究和技术服务业 5.17%。
• 2025-09-30：制造业 76.7%。
• 2025-12-31：制造业 69.96%；科学研究和技术服务业 0.99%。
• 2026-03-31：制造业 73.97%；卫生和社会工作 0.87%。
从 2024-09-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（76.68%） 变为 制造业（73.97%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 联影医疗（688271）占净值 8.4%，较上季 加仓。
• 英科医疗（300677）占净值 5.91%，较上季 新进。
• 乐普医疗（300003）占净值 4.44%，较上季 加仓。
• 澳华内镜（688212）占净值 4.16%，较上季 加仓。
• 九安医疗（002432）占净值 4.13%，较上季 仓位不变。
• 惠泰医疗（688617）占净值 4.06%，较上季 新进。
• 天智航（688277）占净值 4.0%，较上季 仓位不变。
• 微电生理（688351）占净值 3.09%，较上季 加仓。
上述十只占净值合计 38.19%，持股集中度 为 0.0202。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：46.2%、53.8%、0.0%、58.3%、50.0%、71.4%。
对应新进入前十大个股数量：3、3、0、3、4、4 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 联影医疗（688271）加仓，占净值 8.4%（2026-03-31）。
• 英科医疗（300677）新进，占净值 5.91%（2026-03-31）。
• 乐普医疗（300003）加仓，占净值 4.44%（2026-03-31）。
• 澳华内镜（688212）加仓，占净值 4.16%（2026-03-31）。
• 惠泰医疗（688617）新进，占净值 4.06%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0314，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：医药/医疗主题
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-05-21 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -18.25%（复权净值口径）。
读者可将上述行业与重仓特征与该回报一并阅读，用于理解经理在任期内「做了什么配置」，而非预测未来收益。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
