工银现代服务业混合C

工银现代服务业混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银现代服务业混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.08%，四季平均换手约88.67%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、中国太保、中国平安、云铝股份、华泰证券。2025 年调仓：新进 24 笔（9 盈 / 15 亏）；退出 24 笔（规避 17 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 交通运输 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 2.02% 调整至 13.35%，交通运输 由 0% 至 5.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方电缆、中国太保、宁波银行、广发证券，退出 三环集团、中国汽研、保利发展、宇通客车。Q3 再平衡：新进 三环集团、中国国航、吉祥航空、恒瑞医药，退出 东方电缆、中国太保、中国移动、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 13.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国东航、中国太保、中国平安、云铝股份，退出 三环集团、中国国航、宁波银行、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、汽车、房地产 等方向；净加仓 非银金融(+11.33pp)、有色金属(+2.01pp)、交通运输(+5.26pp)；净降配 家用电器(-2.35pp)、汽车(-3.97pp)、房地产(-3.88pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→2.7%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、新能源/电力设备）；相应下降：消费/家电/面板(-2.35pp)、新能源/电力设备(-2.48pp)、半导体设备/材料(-2.15pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.09pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中国移动、生益科技、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.37%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、东方电缆、宁德时代、明阳智能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.01%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 7.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、宁德时代、明阳智能、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方电缆、中国太保、宁波银行、广发证券、新城控股、明阳智能、科伦药业、苏州银行；退出：三环集团、中国汽研、保利发展、宇通客车、招商蛇口、新华保险、立讯精密、美的集团

2025-09-30 新进：三环集团、中国国航、吉祥航空、恒瑞医药、恺英网络、立讯精密、紫光国微；退出：东方电缆、中国太保、中国移动、宁德时代、广发证券、科伦药业、苏州银行

2025-12-31 新进：中国东航、中国太保、中国平安、云铝股份、华泰证券、国泰海通、生益科技、芯源微、金风科技；退出：三环集团、中国国航、宁波银行、恒瑞医药、恺英网络、新城控股、明阳智能、立讯精密、紫光国微

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/15；退出 规避/错失 17/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。