申万菱信新动力混合C

申万菱信新动力混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信新动力混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约63.52%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.12%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：华新建材、山金国际、恩捷股份、星源材质、英科医疗。2025 年调仓：新进 21 笔（9 盈 / 12 亏）；退出 21 笔（规避 11 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 24.48%，电力设备 由 0% 至 15.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国移动、乖宝宠物、山东黄金、渝农商行，退出 中国银行、交通银行、建设银行、招商银行。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 15.2%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、宁德时代、春风动力、歌尔股份，退出 中国移动、中宠股份、乖宝宠物、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华新建材、山金国际、恩捷股份、星源材质，退出 东山精密、宁德时代、歌尔股份、石头科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 农林牧渔、银行 等方向；净加仓 有色金属(+24.48pp)、医药生物(+5.29pp)、建筑材料(+5.11pp)；净降配 农林牧渔(-12.06pp)、银行(-33.69pp)、汽车(-9.98pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→9.48%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+9.12pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 15.2%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中国移动、歌尔股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 15.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、宁德时代、恩捷股份、星源材质 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 24.48%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、山金国际、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 15.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、恩捷股份、星源材质、海力风电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国移动、乖宝宠物、山东黄金、渝农商行、潮宏基、赤峰黄金、长江电力；退出：中国银行、交通银行、建设银行、招商银行、春风动力、比亚迪、海大集团

2025-09-30 新进：东山精密、宁德时代、春风动力、歌尔股份、洛阳钼业、海力风电、石头科技、立讯精密、紫金矿业；退出：中国移动、中宠股份、乖宝宠物、农业银行、山东黄金、渝农商行、潮宏基、赤峰黄金、长江电力

2025-12-31 新进：华新建材、山金国际、恩捷股份、星源材质、英科医疗；退出：东山精密、宁德时代、歌尔股份、石头科技、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/12；退出 规避/错失 11/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。