景顺长城内需增长贰号混合C
(023264)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城内需增长贰号混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城内需增长贰号混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约70.21%，四季平均换手约23.23%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(6.99%)、新能源/电力设备(4.1%)。四季度新进Top10：晨光股份。2025 年调仓：新进 4 笔（0 盈 / 4 亏）；退出 4 笔（规避 3 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 70.21% |
| 平均换手 | 23.23% |
| 持仓集中度 (HHI) | 0.0536 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -5.67% |
| 年化波动率 | 14.97% |
| 最大回撤 | -15.76% |
| 夏普比率 | -0.55 |
| 索提诺比率 | -0.81 |
| 同类排名 | 前 89%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 6.9 | 偏弱 |
| 波动 | 24.9 | 较小 |
| 风险 | 69.3 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 农林牧渔 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 8.45% 调整至 13.27%，农林牧渔 由 8.55% 至 9.55%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 晨光股份，退出 古井贡酒。Q3 医药生物行业持仓占比从 8.75% 升至 15.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 宁德时代、药明康德，退出 晨光股份、泸州老窖，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 晨光股份，退出 五粮液，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 电力设备(+4.1pp)、医药生物(+4.82pp)、轻工制造(+4.43pp)；净降配 食品饮料(-23.92pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.02%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.1pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 4.9% 附近；主要经由 海康威视 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 5.86% | 5.82% | 5.81% | 6.99% | +1.13 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.02% | 4.1% | +4.10 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 42.67% | 25.54% | 22.71% | 18.75% | -23.92 |
| 医药生物 | 8.45% | 8.75% | 15.59% | 13.27% | +4.82 |
| 农林牧渔 | 8.55% | 9.76% | 9.84% | 9.55% | +1.00 |
| 商贸零售 | 5.31% | 5.8% | 6.2% | 9.16% | +3.85 |
| 家用电器 | 5.86% | 5.82% | 5.81% | 6.99% | +1.13 |
| 计算机 | 4.63% | 4.51% | 5.09% | 5.39% | +0.76 |
| 轻工制造 | 0.0% | 4.28% | 0.0% | 4.43% | +4.43 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.02% | 4.1% | +4.10 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.63% | 4.51% | 5.09% | 5.39% | +0.76 | 持仓占比较高 | 海康威视 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 4.02% | 4.1% | +4.10 | 明显加仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 4.02% | 4.1% | +4.10 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：晨光股份；退出：古井贡酒
2025-09-30 新进：宁德时代、药明康德；退出：晨光股份、泸州老窖
2025-12-31 新进：晨光股份；退出：五粮液
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 晨光股份 | 4.28 | -5.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 古井贡酒 | 6.7 | -21.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 4.02 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明康德 | 6.82 | -19.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泸州老窖 | 3.81 | 16.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 晨光股份 | 4.28 | -5.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 晨光股份 | 4.43 | -6.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 五粮液 | 4.05 | -12.79 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 0/4；退出 规避/错失 3/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。