招商安弘灵活配置混合C

招商安弘灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安弘灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.08%，四季平均换手约97.35%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.07%)、半导体设备/材料(2.86%)、资源/有色(2.35%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.93%）。四季度新进Top10：三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新、寒武纪。2025 年调仓：新进 19 笔（9 盈 / 10 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 16.18%，通信 由 0% 至 5.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

12月电子行业持仓占比从 2.08% 升至 16.18%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 再平衡：新进 三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新，退出 中国太保、兖矿能源、农业银行、华泰证券，兼有获利兑现与方向试探。

净加仓 电子(+16.18pp)、有色金属(+2.35pp)、通信(+5.26pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

12月 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.07%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.86pp)、资源/有色(+2.35pp)、AI算力/光模块(+5.07pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 21.44%（峰值出现在 12月）；主要经由 中芯国际、中际旭创、兆易创新、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 18.54%（峰值出现在 12月）；主要经由 中芯国际、兆易创新、复旦微电、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.35%（峰值出现在 12月）；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.36%（峰值出现在 12月）；主要经由 海兴电力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新、寒武纪、新易盛、海光信息、海兴电力、瑞芯微；退出：中国太保、兖矿能源、农业银行、华泰证券、国泰海通、复旦微电、新城控股、百济神州、迪哲医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/10；退出 规避/错失 4/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。