嘉实成长收益混合A

嘉实成长收益混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实成长收益混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.25%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.44%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、安井食品、迎驾贡酒、雅化集团。2025 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 7.08%，基础化工 由 3.65% 至 5.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国软件、亿纬锂能、兆易创新、海光信息，退出 伊利股份、祥源文旅、科达利、迪哲医药。Q3 电子行业持仓占比从 7.8% 升至 16.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 北方华创、寒武纪、豪威集团，退出 中国软件、中航高科、星宇股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、安井食品、迎驾贡酒、雅化集团，退出 亿纬锂能、北方华创、海光信息、湖南裕能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、医药生物、国防军工 等方向；净加仓 非银金融(+2.18pp)、电子(+7.08pp)；净降配 社会服务(-2.17pp)、医药生物(-2.06pp)、电力设备(-13.04pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.89%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：新能源/电力设备(-3.01pp)、军工/高端制造(-2.92pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.08pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国软件、兆易创新、北方华创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 8.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航高科、亿纬锂能、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 13.04pp；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、湖南裕能、璞泰来 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国软件、亿纬锂能、兆易创新、海光信息；退出：伊利股份、祥源文旅、科达利、迪哲医药

2025-09-30 新进：北方华创、寒武纪、豪威集团；退出：中国软件、中航高科、星宇股份

2025-12-31 新进：中国平安、安井食品、迎驾贡酒、雅化集团；退出：亿纬锂能、北方华创、海光信息、湖南裕能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 6/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。