招商瑞智优选混合(LOF)

招商瑞智优选混合(LOF) 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞智优选混合(LOF) 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.53%，四季平均换手约81.4%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.97%)、消费/家电/面板(0.0%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 1.97%）。最近一季新进Top10：中国动力、北方华创、安井食品、招商蛇口、春风动力。2026 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、医药生物。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中国石油、山东黄金、盐湖股份，退出 恒瑞医药、金风科技。Q3 银行行业持仓占比从 0% 升至 10.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 TCL科技、三一重工、农业银行、工商银行，退出 中国石油、山东黄金、山金国际、盐湖股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国动力、北方华创、安井食品、招商蛇口，退出 TCL科技、中国平安、农业银行、工商银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、有色金属、医药生物 等方向；净加仓 机械设备(+2.41pp)、汽车(+1.7pp)、石油石化(+1.68pp)；净降配 电力设备(-1.52pp)、非银金融(-2.38pp)、有色金属(-7.95pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→2.92%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.97pp)；相应下降：资源/有色(-4.78pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.78pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国平安、中国石油、山东黄金、盐湖股份；退出：恒瑞医药、金风科技

2026-03-31 新进：TCL科技、三一重工、农业银行、工商银行、建设银行、恩捷股份；退出：中国石油、山东黄金、山金国际、盐湖股份、赤峰黄金

2026-06-30 新进：中国动力、北方华创、安井食品、招商蛇口、春风动力、桐昆股份；退出：TCL科技、中国平安、农业银行、工商银行、建设银行、恩捷股份、新华保险

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 7/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。