兴全商业模式混合(LOF)A

兴全商业模式混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴全商业模式混合(LOF)A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.93%，四季平均换手约55.13%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.78%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科、宁德时代。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 3 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 9.83%，通信 由 0% 至 6.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 蓝思科技、豪威集团，退出 东山精密、纳芯微。Q3 再平衡：新进 东山精密、中国平安、中际旭创、澜起科技，退出 吉祥航空、泰格医药、豪威集团、鹏鼎控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 9.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科，退出 东山精密、中国平安、分众传媒、北方华创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、传媒、医药生物 等方向；净加仓 通信(+6.69pp)、电力设备(+9.83pp)、石油石化(+3.28pp)；净降配 交通运输(-3.79pp)、传媒(-3.28pp)、医药生物(-3.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→6.78%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.78pp)；相应下降：半导体设备/材料(-6.77pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 37.08%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、佰维存储、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 33.63% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、佰维存储、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.83%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：蓝思科技、豪威集团；退出：东山精密、纳芯微

2025-09-30 新进：东山精密、中国平安、中际旭创、澜起科技；退出：吉祥航空、泰格医药、豪威集团、鹏鼎控股

2025-12-31 新进：万辰集团、中国石化、佰维存储、华海清科、宁德时代、德业股份；退出：东山精密、中国平安、分众传媒、北方华创、巨化股份、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 3/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。