招商优势企业混合A

招商优势企业混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商优势企业混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.5%，四季平均换手约73.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.38%)。四季度新进Top10：中金黄金、博源化工、海澜之家。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 13 笔（规避 5 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 有色金属 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 10%，有色金属 由 4.64% 至 7.38%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、华大基因、卫宁健康、杰克科技，退出 深信服、紫金矿业。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 8.9%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上海家化、传音控股、分众传媒、华峰化学，退出 兆易创新、华大基因、卫宁健康、杰克科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中金黄金、博源化工、海澜之家，退出 传音控股，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 美容护理(+3.88pp)、传媒(+6.34pp)、农林牧渔(+7.07pp)；净降配 计算机(-14.7pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（2.25%→7.38%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.74pp)。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 14.7% 逐季回落至年末 0%；主要经由 传音控股、兆易创新、深信服、用友网络 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.98%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、华大基因、卫宁健康、杰克科技、泛微网络、美年健康、药明康德、金域医学；退出：深信服、紫金矿业

2025-09-30 新进：上海家化、传音控股、分众传媒、华峰化学、海大集团、润丰股份、牧原股份、赤峰黄金；退出：兆易创新、华大基因、卫宁健康、杰克科技、泛微网络、用友网络、美年健康、药明康德、金域医学、鼎捷数智

2025-12-31 新进：中金黄金、博源化工、海澜之家；退出：传音控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 5/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。