富国科创板两年定开混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
富国科创板两年定开混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.92%，四季平均换手约33.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.77%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.0%→Q4 3.77%）。四季度新进Top10：拓荆科技、盛科通信。2025 年调仓：新进 6 笔（5 盈 / 1 亏）；退出 6 笔（规避 4 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.9200% |
| 平均换手 | 33.6000% |
| 持股集中度 | 0.0265 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 11.55% |
| 年化波动率 | 29.84% |
| 最大回撤 | -35.47% |
| 夏普比率 | 0.31 |
| 索提诺比率 | 0.40 |
| 同类排名 | 前 67%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 58.6 | 中等 |
| 波动 | 83.8 | 较大 |
| 风险 | 6.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 28.21% 调整至 31.37%。
Q2 医药生物行业持仓占比从 18.74% 升至 26.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 澳华内镜、聚辰股份、诺诚健华，退出 晶晨股份、柏楚电子、海光信息。Q3 再平衡：新进 海光信息，退出 峰岹科技、诺诚健华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 拓荆科技、盛科通信，退出 泽璟制药，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 电子(+3.16pp)；净降配 计算机(-3.29pp)、医药生物(-3.17pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.89%）。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 31.5% 为全年高点，此后逐步收敛至 31.37%；主要经由 寒武纪、峰岹科技、拓荆科技、晶晨股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 31.37% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 寒武纪、峰岹科技、拓荆科技、晶晨股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 3.0% | 0.0% | 3.89% | 3.77% | +0.77 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 28.21% | 22.46% | 25.48% | 31.37% | +3.16 |
| 医药生物 | 18.74% | 26.36% | 20.22% | 15.57% | -3.17 |
| 计算机 | 3.29% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.29 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 31.5% | 22.46% | 25.48% | 31.37% | -0.13 | 持仓占比较高 | 寒武纪、峰岹科技、拓荆科技、晶晨股份、柏楚电子、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 28.21% | 22.46% | 25.48% | 31.37% | +3.16 | 明显加仓 | 寒武纪、峰岹科技、拓荆科技、晶晨股份、海光信息、炬芯科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：澳华内镜、聚辰股份、诺诚健华；退出：晶晨股份、柏楚电子、海光信息
2025-09-30 新进：海光信息；退出：峰岹科技、诺诚健华
2025-12-31 新进：拓荆科技、盛科通信；退出：泽璟制药
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 聚辰股份 | 3.13 | 100.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 澳华内镜 | 4.93 | 5.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 诺诚健华 | 3.45 | 16.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 海光信息 | 3.0 | -0.01 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 晶晨股份 | 3.26 | -14.91 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 柏楚电子 | 3.29 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海光信息 | 3.89 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 峰岹科技 | 4.19 | 31.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 诺诚健华 | 3.45 | 16.74 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 拓荆科技 | 4.14 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盛科通信 | 3.8 | 17.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 泽璟制药 | 3.4 | -17.97 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/1；退出 规避/错失 4/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。