东方红启程三年持有期混合型证券投资基金

东方红启程三年持有期混合型证券投资基金 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东方红启程三年持有期混合型证券投资基金 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.99%，四季平均换手约79.17%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.96%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.96%）。四季度新进Top10：世纪华通、中矿资源、南方航空、天齐锂业、招商轮船。2025 年调仓：新进 20 笔（15 盈 / 5 亏）；退出 18 笔（规避 8 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 传媒 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 18.17%，传媒 由 0% 至 12.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 分众传媒、天孚通信、巨人网络、新易盛，退出 云铝股份、伯特利、春风动力、电连技术。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 16.79%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、亿纬锂能、吉比特、大金重工，退出 九号公司、分众传媒、惠泰医疗、移远通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中矿资源、南方航空、天齐锂业，退出 亿纬锂能、吉比特、天孚通信、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、电子、计算机 等方向；净加仓 有色金属(+3.51pp)、传媒(+12.42pp)、电力设备(+8.29pp)；净降配 美容护理(-3.21pp)、电子(-3.29pp)、计算机(-3.36pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.84%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 11.52pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中际旭创、天孚通信、新易盛、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、大金重工、沪电股份、生益科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.9% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、云铝股份、天齐锂业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.29pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、大金重工、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：分众传媒、天孚通信、巨人网络、新易盛、沪电股份、移远通信、立讯精密、胜宏科技；退出：云铝股份、伯特利、春风动力、电连技术、稳健医疗、锐明技术

2025-09-30 新进：中际旭创、亿纬锂能、吉比特、大金重工、生益科技、金风科技；退出：九号公司、分众传媒、惠泰医疗、移远通信、立讯精密、胜宏科技

2025-12-31 新进：世纪华通、中矿资源、南方航空、天齐锂业、招商轮船、新强联；退出：亿纬锂能、吉比特、天孚通信、沪电股份、生益科技、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/5；退出 规避/错失 8/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。