交银成长混合H
(960016)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
交银成长混合H 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
交银成长混合H 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约64.77%，四季平均换手约44.03%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.55%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.55%）。四季度新进Top10：中科飞测、信维通信、北方华创、税友股份、蓝思科技。2025 年调仓：新进 10 笔（4 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 8 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 64.77% |
| 平均换手 | 44.03% |
| 持仓集中度 (HHI) | 0.0470 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 14.97% |
| 年化波动率 | 19.66% |
| 最大回撤 | -27.84% |
| 夏普比率 | 0.63 |
| 索提诺比率 | 0.84 |
| 同类排名 | 前 52%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 67.2 | 偏强 |
| 波动 | 44.8 | 中等 |
| 风险 | 27.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 计算机 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 35.37%，计算机 由 8.68% 至 14.3%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q3 再平衡：新进 复旦微电、宇瞳光学、联创光电、蓝特光学，退出 健友股份、华电国际、华能国际、大唐发电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 12.43% 升至 35.37%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中科飞测、信维通信、北方华创、税友股份，退出 中航沈飞、国睿科技、柏楚电子、洪都航空，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物、国防军工、公用事业 等方向；净加仓 电子(+35.37pp)、计算机(+5.62pp)；净降配 医药生物(-8.81pp)、国防军工(-34.44pp)、公用事业(-21.02pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.55%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.55pp)；相应下降：军工/高端制造(-4.53pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 49.67% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科飞测、信维通信、北方华创、复旦微电 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 53.23%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科飞测、中航沈飞、信维通信、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.55% | +5.55 |
| 军工/高端制造 | 4.53% | 4.15% | 4.87% | 0.0% | -4.53 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 12.43% | 35.37% | +35.37 |
| 计算机 | 8.68% | 7.66% | 5.92% | 14.3% | +5.62 |
| 医药生物 | 8.81% | 8.93% | 0.0% | 0.0% | -8.81 |
| 国防军工 | 34.44% | 40.17% | 40.8% | 0.0% | -34.44 |
| 公用事业 | 21.02% | 20.55% | 0.0% | 0.0% | -21.02 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.68% | 7.66% | 18.35% | 49.67% | +40.99 | 明显加仓 | 中科飞测、信维通信、北方华创、复旦微电、宇瞳光学、柏楚电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 34.44% | 40.17% | 53.23% | 35.37% | +0.93 | 持仓占比较高 | 中科飞测、中航沈飞、信维通信、北方华创、国睿科技、复旦微电 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：复旦微电、宇瞳光学、联创光电、蓝特光学；退出：健友股份、华电国际、华能国际、大唐发电
2025-12-31 新进：中科飞测、信维通信、北方华创、税友股份、蓝思科技、金山办公；退出：中航沈飞、国睿科技、柏楚电子、洪都航空、睿创微纳、航发动力
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宇瞳光学 | 2.78 | -10.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 联创光电 | 4.84 | 2.35 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 蓝特光学 | 2.86 | 18.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 复旦微电 | 4.73 | 10.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华能国际 | 7.68 | -1.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华电国际 | 5.35 | -6.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 大唐发电 | 7.52 | 6.94 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 健友股份 | 8.93 | -7.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 5.55 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 信维通信 | 5.1 | 4.77 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 蓝思科技 | 5.11 | -7.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 税友股份 | 3.31 | -9.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金山办公 | 7.82 | -23.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 2.93 | -0.61 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 洪都航空 | 8.61 | -7.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国睿科技 | 9.66 | -17.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 4.87 | -21.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 航发动力 | 7.98 | -5.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 睿创微纳 | 9.68 | 13.98 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 柏楚电子 | 3.14 | -11.63 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/6；退出 规避/错失 8/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。