基本信息
基金简称 第一创业惠金11号集合资产管理计划 基金全称 第一创业惠金11号
基金代码 SB2073 成立日期 ---
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 第一创业证券股份有限公司 基金托管人 ---
基金经理 --- 运作方式 券商集合理财
基金类型 债券型 二级分类 --
最低参与金额(元) --- 最低赎回份额(份) ---
基金比较基准 ---
开放日 ---
投资目标 在有效控制投资风险的前提下,争取本计划财产的保值增值,为委托人谋求稳定的投资回报。
投资风格 限定性
投资范围 本计划投资于法律法规及监管规则允许证券公司集合资产管理计划投资的固定收益类资产及中国证监会认可的其他投资品种等标准化资产:
(1)现金类资产:现金、各类银行存款(包括银行活期存款、银行同业存款、银行定期存款和银行协议存款等各类存款、不含结构性存款)、货币市场基金等;
(2)固定收益类资产:国债、地方政府债、政府支持机构债、企业债券、公司债券(含公开发行和非公开发行)、金融债(含次级债、混合资本债、政策性金融债)、中央银行票据、同业存单、资产支持证券(不含劣后级)、债券型基金,经银行间市场交易商协会批准注册发行的各类债务融资工具,包括短期融资券、超短期融资券、中期票据、资产支持票据(ABN,不含劣后级)、非公开定向债务融资工具(PPN),债券逆回购等;
(3)本计划可参与债券正回购交易。
投资策略 (1)资产配置策略
本计划管理人将在产品合同约定的投资范围内结合定性以及定量分析,自上而下地实施整体资产配置策略,通过预测各大类资产未来收益率变化情况,在不同的大类资产之间进行动态调整和优化,以规避市场风险,提高本计划资产收益率。
(2)固定收益类资产投资策略
本计划管理人将灵活运用利率预期策略、信用债券投资策略、集中区域投资策略、收益率利差策略、套利交易策略、个券选择策略、高收益债投资策略等多种投资策略,构建以信用类债券为主的固定收益类资产组合。
1)利率预期策略
利率风险是债券投资最主要的风险来源和收益来源之一,衡量债券利率风险的核心指标是久期。本组合产品将通过对宏观经济以及货币政策等因素的深入研究,判断利率变化的方向和时间,利用情景分析模拟利率变化的各种情形,最终结合组合风险承受能力确定债券组合的目标久期。本组合产品通过对收益率曲线的研究,在所确定的目标久期配置策略下,通过分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化,在期限结构配置上适时采取子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略,进一步优化组合的期限结构,力争获取较好收益。
2)信用债券投资策略
信用类债券是本组合产品重要投资标的,信用风险管理对于提高债券组合收益率至关重要。本组合产品将根据宏观经济运行状况、行业发展周期、公司业务状况、公司治理结构、财务状况等因素综合评估信用风险,确定信用类债券的信用风险利差,有效管理组合的整体信用风险。同时,本组合产品将依托管理人的信用研究团队,在有效控制组合整体信用风险的基础上,深入挖掘价值低估的信用类债券品种,力争准确把握因市场波动而带来的信用利差投资机会,获得超额收益。
A.基于信用质量变化的投资策略
信用债券的信用利差与债券发行人所在行业特征和自身情况密切相关。本组合产品通过行业分析、公司资产负债分析、公司现金流分析、公司运营管理分析和公司发展前景分析等细致的调查研究,分析违约风险及合理的信用利差水平,对信用债券进行独立、客观的价值评估。通过动态跟踪信用债券的信用质量变化,确定信用债的合理信用利差,挖掘价值被低估的品种,以获取超额收益。
B.信用利差投资策略
本组合产品通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、信用利差的历史统计区间等因素判断当前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未来走势,确定信用债总体的投资比例。
为了准确评估发债主体的信用风险,产品设计了定性和定量相结合的内部信用评级体系。内部信用评级体系遵循从“行业风险”-“公司风险”(包括公司背景、公司行业地位、企业盈利模式、公司治理结构和信息披露状况及企业财务状况)-“外部支持”(外部流动性支持能力及债券担保增信)-“得到评分”的评级过程。其中,定量分析主要是指对企业财务数据的定量分析,主要包括四个方面:盈利能力分析、偿债能力分析、现金流获取能力分析、营运能力分析。定性分析包括所有非定量信息的分析和研究,它是对定量分析的重要补充,能够有效提高定量分析的准确性。本计划内部的信用评级体系定位为即期评级,侧重于评级的准确性,从而为信用产品的实时交易提供参考。本计划会对宏观、行业、公司自身信用状况的变化和趋势进行跟踪,发掘相对价值被低估的债券,以便及时有效地抓住信用债券本身信用变化带来的市场交易机会。
本产品将根据信用债券市场的收益率水平,在综合考虑信用等级、期限、流动性、息票率、提前偿还和赎回等因素的基础上,建立收益率曲线预测模型和信用利差曲线预测模型,并通过这些模型进行估值,重点选择具备以下特征的信用债券:较高到期收益率、预期信用质量将改善以及价值尚未被市场充分发现的个券。
3)集中区域投资策略
本计划通过对区域的经济发展趋势、财政政策、货币政策、就业状况及市场估值水平变化等方面进行深入研究和比较、分析,确定集中投资的区域。
4)收益率利差策略
在预测和分析同一市场不同板块之间(比如金融债和信用债之间)、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,本组合产品采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。收益率利差策略主要有两种形式:
A.出现会导致收益率利差出现异常变动的情况时,本组合产品将提前预测并进行交易;
B.当收益率利差出现异常变动后,本组合产品将经过分析论证,判断出异常变化的不合理性后,进行交易以获取利差恢复正常所带来的价差收益。
5)套利交易策略
在目前我国的固定收益市场中,合理运用套利交易策略可以获得超额收益,本组合产品将在法律法规和监管机构许可的条件下,积极运用以下套利交易策略:
A.回购套利策略包括回购跨市场套利以及不同回购期限之间的套利等。
B.息差交易策略是指通过不断正回购融资并买入债券的策略,只要回购资金成本低于债券收益率,就可以达到适当放大债券组合规模并获利的套利目标。
C.利差交易策略通过同时买进涨多(跌少)/卖出涨少(跌多)的债券,达到不受市场涨跌的直接影响、规避市场风险的效果。
6)个券选择策略
在前述债券目标久期、信用债券配置比例确定基础上,本组合产品将选择最具有投资价值优势的债券品种进行投资以获得超额收益。具有以下一项或多项特征的债券,是本组合产品构建固定收益类资产组合的重点投资对象:
A.符合上述投资策略的品种;
B.具有套利空间的品种;
C.价值低估的品种;
D.符合风险管理指标的品种。
7)高收益债投资策略
高收益债券一般是指到期收益率高于市场平均水平或债券发行主体存在瑕疵的债券。本计划将通过对经济周期、信用周期、融资环境、宏观经济走势等综合因素分析,同时运用财务分析、现场调研、评估定价、舆情监控等方法对债券发行人信用风险进行分析和跟踪,在风险可控的基础上挖掘高收益债券,把握个券的超额收益。
(3)现金及准现金类资产投资策略
本计划将在确定总体流动性要求的基础上,结合不同类型货币市场工具的流动性和货币市场预期收益水平、银行存款的期限来确定现金类资产的配置,并定期对现金类资产组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整。