蔡晓基金经理专题

基金经理档案数据截至 2026-03-31当前范围：公募

蔡晓民生加银

男 · 硕士 · 最早任职 2016-01-04 · 历史任期 10 段 · 在管 3 只

蔡晓先生:中国科学院半导体研究所微电子与固体电子学硕士。曾在中信建投证券股份有限公司、新华资产管理股份有限公司研究部担任研究员,在建信基金管理有限公司研究部担任总监助理、策略组长、专户投委会成员。2014年加入民生加银基金管理有限公司,现任研究部总监助理。2021年3月16日担任民生加银聚利6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。2016年1月4日至2021年4月15日担任民生加银中证内地资源主题指数型证券投资基金基金经理。展开∨ 收起∧

基金经理综合星级

公募综合星

现任综合星 ★★★☆☆ 3星全任期综合星 ★★★☆☆ 3星评级批次 2026-03-31

投资风格解读

以下按公募基金各段任期分别解读（不含私募），不参与易天富星级计算。共 7 段任期。

分任期深度解读

民生加银均衡优选混合A（2023-05-05 ~ 至今）

标签：高换手、偏小盘成长

一、投资风格总览

在蔡晓（017868）担任 民生加银均衡优选混合A 基金经理期间（2023-05-05 至至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 35.21%，持股集中度均值约 0.0153，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 80.4%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 83.8%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 57.43%；信息传输、软件和信息技术服务业 14.38%。
• 2025-03-31：制造业 82.69%；信息传输、软件和信息技术服务业 1.85%。
• 2025-06-30：制造业 47.34%；批发和零售业 4.25%；住宿和餐饮业 2.05%。
• 2025-09-30：制造业 18.54%；金融业 17.93%；信息传输、软件和信息技术服务业 12.78%。
• 2025-12-31：金融业 32.21%；制造业 32.11%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.59%。
• 2026-03-31：制造业 49.87%；金融业 21.19%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.56%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（73.84%） 变为 制造业（49.87%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 宁德时代（300750）占净值 4.17%，较上季减仓。
• 思源电气（002028）占净值 3.67%，较上季新进。
• 海光信息（688041）占净值 3.03%，较上季新进。
• 寒武纪（688256）占净值 3.01%，较上季新进。
• 中国太保（601601）占净值 2.8%，较上季减仓。
• 中国平安（601318）占净值 2.79%，较上季减仓。
• 航发动力（600893）占净值 2.7%，较上季 仓位不变。
• 亿纬锂能（300014）占净值 2.65%，较上季减仓。
• 中国人保（601319）占净值 2.63%，较上季新进。
• 阳光电源（300274）占净值 2.55%，较上季减仓。
上述十只占净值合计 30.0%，持股集中度为 0.0092。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：66.7%、82.4%、88.9%、84.6%、88.9%、84.6%、66.7%。
对应新进入前十大个股数量：5、7、8、3、4、8、5 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 宁德时代（300750）减仓，占净值 4.17%（2026-03-31）。
• 思源电气（002028）新进，占净值 3.67%（2026-03-31）。
• 海光信息（688041）新进，占净值 3.03%（2026-03-31）。
• 寒武纪（688256）新进，占净值 3.01%（2026-03-31）。
• 中国太保（601601）减仓，占净值 2.8%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0153，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2023-05-05 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 2.9%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银均衡优选混合C（2023-05-05 ~ 至今）

标签：高换手、偏小盘成长

一、投资风格总览

在蔡晓（017869）担任 民生加银均衡优选混合C 基金经理期间（2023-05-05 至至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 35.21%，持股集中度均值约 0.0153，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 80.4%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 83.8%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 57.43%；信息传输、软件和信息技术服务业 14.38%。
• 2025-03-31：行业明细缺失。
• 2025-06-30：制造业 47.34%；批发和零售业 4.25%；住宿和餐饮业 2.05%。
• 2025-09-30：行业明细缺失。
• 2025-12-31：金融业 32.21%；制造业 32.11%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.59%。
• 2026-03-31：制造业 49.87%；金融业 21.19%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.56%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（73.84%） 变为 制造业（49.87%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 宁德时代（300750）占净值 4.17%，较上季减仓。
• 思源电气（002028）占净值 3.67%，较上季新进。
• 海光信息（688041）占净值 3.03%，较上季新进。
• 寒武纪（688256）占净值 3.01%，较上季新进。
• 中国太保（601601）占净值 2.8%，较上季减仓。
• 中国平安（601318）占净值 2.79%，较上季减仓。
• 航发动力（600893）占净值 2.7%，较上季 仓位不变。
• 亿纬锂能（300014）占净值 2.65%，较上季减仓。
• 中国人保（601319）占净值 2.63%，较上季新进。
• 阳光电源（300274）占净值 2.55%，较上季减仓。
上述十只占净值合计 30.0%，持股集中度为 0.0092。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：66.7%、82.4%、88.9%、84.6%、88.9%、84.6%、66.7%。
对应新进入前十大个股数量：5、7、8、3、4、8、5 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 宁德时代（300750）减仓，占净值 4.17%（2026-03-31）。
• 思源电气（002028）新进，占净值 3.67%（2026-03-31）。
• 海光信息（688041）新进，占净值 3.03%（2026-03-31）。
• 寒武纪（688256）新进，占净值 3.01%（2026-03-31）。
• 中国太保（601601）减仓，占净值 2.8%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0153，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2023-05-05 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 1.59%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银研究精选混合（2018-03-07 ~ 至今）

标签：高换手、偏大盘

一、投资风格总览

在蔡晓（001220）担任 民生加银研究精选混合 基金经理期间（2018-03-07 至至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 40.1662%，持股集中度均值约 0.0179，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 82.2714%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 83.3%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 35.61%；金融业 30.84%；采矿业 15.13%。
• 2025-03-31：制造业 35.61%；金融业 30.84%；采矿业 15.13%。
• 2025-06-30：制造业 35.61%；金融业 30.84%；采矿业 15.13%。
• 2025-09-30：制造业 35.6%；金融业 21.18%；采矿业 16.09%。
• 2025-12-31：制造业 35.61%；金融业 30.84%；采矿业 15.13%。
• 2026-03-31：制造业 51.21%；金融业 22.3%；信息传输、软件和信息技术服务业 6.76%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（35.6%） 变为 制造业（51.21%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 思源电气（002028）占净值 3.36%，较上季新进。
• 海光信息（688041）占净值 3.3%，较上季新进。
• 宁德时代（300750）占净值 3.17%，较上季减仓。
• 寒武纪（688256）占净值 2.96%，较上季新进。
• 亿纬锂能（300014）占净值 2.92%，较上季减仓。
• 江苏银行（600919）占净值 2.87%，较上季新进。
• 渝农商行（601077）占净值 2.87%，较上季新进。
• 宁波银行（002142）占净值 2.86%，较上季 仓位不变。
• 杭州银行（600926）占净值 2.79%，较上季新进。
• 中国太保（601601）占净值 2.79%，较上季减仓。
上述十只占净值合计 29.89%，持股集中度为 0.009。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：57.1%、88.9%、94.7%、88.9%、88.9%、75.0%、82.4%。
对应新进入前十大个股数量：4、8、9、8、8、6、7 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 思源电气（002028）新进，占净值 3.36%（2026-03-31）。
• 海光信息（688041）新进，占净值 3.3%（2026-03-31）。
• 宁德时代（300750）减仓，占净值 3.17%（2026-03-31）。
• 寒武纪（688256）新进，占净值 2.96%（2026-03-31）。
• 亿纬锂能（300014）减仓，占净值 2.92%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0179，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2018-03-07 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 122.69%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银智选成长股票A（2024-06-28 ~ 2025-07-08）

标签：持股较分散、高换手、高权益仓位、偏大盘

一、投资风格总览

在蔡晓（021316）担任 民生加银智选成长股票A 基金经理期间（2024-06-28 至 2025-07-08），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 5.8725%，持股集中度均值约 0.0003，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 96.4667%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 85.0%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-09-30：行业明细缺失。
• 2024-12-31：制造业 58.59%；信息传输、软件和信息技术服务业 7.66%；金融业 6.11%。
• 2025-03-31：行业明细缺失。
• 2025-06-30：制造业 52.14%；信息传输、软件和信息技术服务业 6.27%；金融业 4.69%。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2025-06-30，前十大重仓如下：
• 郑煤机（601717）占净值 0.74%，较上季 仓位不变。
• 天地科技（600582）占净值 0.71%，较上季 仓位不变。
• 健康元（600380）占净值 0.71%，较上季 仓位不变。
• 国邦医药（605507）占净值 0.65%，较上季 仓位不变。
• 云天化（600096）占净值 0.59%，较上季 仓位不变。
• 四方股份（601126）占净值 0.58%，较上季 仓位不变。
• 上海钢联（300226）占净值 0.57%，较上季 仓位不变。
• 新洋丰（000902）占净值 0.55%，较上季减仓。
• 中材国际（600970）占净值 0.53%，较上季 仓位不变。
• 中钢国际（000928）占净值 0.52%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 6.15%，持股集中度为 0.0004。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：100.0%、94.7%、94.7%。
对应新进入前十大个股数量：10、9、9 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 新洋丰（000902）减仓，占净值 0.55%（2025-06-30）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0003，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-06-28 至 2025-07-08（净值截止），该段任期回报约 30.7%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银智选成长股票C（2024-06-28 ~ 2025-07-08）

标签：持股较分散、高换手、高权益仓位、偏大盘

一、投资风格总览

在蔡晓（021317）担任 民生加银智选成长股票C 基金经理期间（2024-06-28 至 2025-07-08），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 5.8725%，持股集中度均值约 0.0003，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 96.4667%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 85.0%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-09-30：制造业 60.62%；金融业 6.79%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.48%。
• 2024-12-31：制造业 58.59%；信息传输、软件和信息技术服务业 7.66%；金融业 6.11%。
• 2025-03-31：制造业 54.66%；金融业 6.8%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.78%。
• 2025-06-30：制造业 52.14%；信息传输、软件和信息技术服务业 6.27%；金融业 4.69%。
从 2024-09-30 到 2025-06-30，第一大行业由 制造业（60.62%） 变为 制造业（52.14%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2025-06-30，前十大重仓如下：
• 郑煤机（601717）占净值 0.74%，较上季 仓位不变。
• 天地科技（600582）占净值 0.71%，较上季 仓位不变。
• 健康元（600380）占净值 0.71%，较上季 仓位不变。
• 国邦医药（605507）占净值 0.65%，较上季 仓位不变。
• 云天化（600096）占净值 0.59%，较上季 仓位不变。
• 四方股份（601126）占净值 0.58%，较上季 仓位不变。
• 上海钢联（300226）占净值 0.57%，较上季 仓位不变。
• 新洋丰（000902）占净值 0.55%，较上季减仓。
• 中材国际（600970）占净值 0.53%，较上季 仓位不变。
• 中钢国际（000928）占净值 0.52%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 6.15%，持股集中度为 0.0004。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：100.0%、94.7%、94.7%。
对应新进入前十大个股数量：10、9、9 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 新洋丰（000902）减仓，占净值 0.55%（2025-06-30）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0003，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2024-06-28 至 2025-07-08（净值截止），该段任期回报约 30.18%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银优选股票（2022-12-28 ~ 2025-07-18）

标签：高换手、高权益仓位

一、投资风格总览

在蔡晓（000884）担任 民生加银优选股票 基金经理期间（2022-12-28 至 2025-07-18），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、高权益仓位。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 41.4763%，持股集中度均值约 0.0187，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 80.5143%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 85.0%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-03-31：制造业 65.21%；信息传输、软件和信息技术服务业 18.1%。
• 2024-06-30：制造业 48.86%；采矿业 26.97%；交通运输、仓储和邮政业 7.45%。
• 2024-09-30：制造业 48.86%；采矿业 26.97%；交通运输、仓储和邮政业 7.45%。
• 2024-12-31：制造业 65.21%；信息传输、软件和信息技术服务业 18.1%。
• 2025-03-31：制造业 48.86%；采矿业 26.97%；交通运输、仓储和邮政业 7.45%。
• 2025-06-30：制造业 44.21%；采矿业 14.91%；交通运输、仓储和邮政业 7.69%。
从 2023-09-30 到 2025-06-30，第一大行业由 制造业（65.21%） 变为 制造业（44.21%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2025-06-30，前十大重仓如下：
• 宁德时代（300750）占净值 8.57%，较上季加仓。
• 比亚迪（002594）占净值 7.64%，较上季加仓。
• 安井食品（603345）占净值 7.2%，较上季 仓位不变。
• 海康威视（002415）占净值 6.91%，较上季 仓位不变。
• 新乳业（002946）占净值 5.62%，较上季 仓位不变。
• 三只松鼠（300783）占净值 5.5%，较上季 仓位不变。
• 珀莱雅（603605）占净值 4.93%，较上季 仓位不变。
• 中宠股份（002891）占净值 4.92%，较上季 仓位不变。
• 海澜之家（600398）占净值 4.81%，较上季 仓位不变。
• 青岛啤酒（600600）占净值 4.32%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 60.42%，持股集中度为 0.0384。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：88.9%、57.1%、82.4%、75.0%、82.4%、88.9%、88.9%。
对应新进入前十大个股数量：8、4、7、6、7、8、8 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 宁德时代（300750）加仓，占净值 8.57%（2025-06-30）。
• 比亚迪（002594）加仓，占净值 7.64%（2025-06-30）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.0187，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2022-12-28 至 2025-07-18（净值截止），该段任期回报约 -25.13%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

民生加银养老服务混合（2021-12-01 ~ 2025-07-18）

标签：高换手、制造+科技导向

一、投资风格总览

在蔡晓（002547）担任 民生加银养老服务混合 基金经理期间（2021-12-01 至 2025-07-18），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、制造+科技导向。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 42.26%，持股集中度均值约 0.019，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 76.5143%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 84.8%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-03-31：制造业 72.22%；批发和零售业 9.59%；住宿和餐饮业 4.92%。
• 2024-06-30：制造业 71.33%；科学研究和技术服务业 9.05%；批发和零售业 5.12%。
• 2024-09-30：制造业 72.22%；批发和零售业 9.59%；住宿和餐饮业 4.92%。
• 2024-12-31：制造业 72.22%；批发和零售业 9.59%；住宿和餐饮业 4.92%。
• 2025-03-31：制造业 72.03%；科学研究和技术服务业 9.38%；批发和零售业 2.68%。
• 2025-06-30：制造业 72.22%；批发和零售业 9.59%；住宿和餐饮业 4.92%。
从 2023-09-30 到 2025-06-30，第一大行业由 制造业（71.33%） 变为 制造业（72.22%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2025-06-30，前十大重仓如下：
• 宁德时代（300750）占净值 9.08%，较上季加仓。
• 比亚迪（002594）占净值 8.38%，较上季加仓。
• 安井食品（603345）占净值 6.77%，较上季 仓位不变。
• 青岛啤酒（600600）占净值 6.69%，较上季 仓位不变。
• 三只松鼠（300783）占净值 5.64%，较上季加仓。
• 珀莱雅（603605）占净值 5.3%，较上季 仓位不变。
• 伊利股份（600887）占净值 5.23%，较上季加仓。
• 新乳业（002946）占净值 4.92%，较上季 仓位不变。
• 南极电商（002127）占净值 4.82%，较上季 仓位不变。
• 首旅酒店（600258）占净值 4.82%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 61.65%，持股集中度为 0.0401。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：75.0%、46.2%、94.7%、75.0%、75.0%、94.7%、75.0%。
对应新进入前十大个股数量：6、3、9、6、6、9、6 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 宁德时代（300750）加仓，占净值 9.08%（2025-06-30）。
• 比亚迪（002594）加仓，占净值 8.38%（2025-06-30）。
• 三只松鼠（300783）加仓，占净值 5.64%（2025-06-30）。
• 伊利股份（600887）加仓，占净值 5.23%（2025-06-30）。

五、风格稳定性

任期平均持股集中度约 0.019，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2021-12-01 至 2025-07-18（净值截止），该段任期回报约 -44.95%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。

经理雷达按在管 3 段任期天数加权

盈利雷达：弱强（48 分位）

波动雷达：弱强（59 分位）

风险雷达：弱强（13 分位）

公募在管产品

基金名称	类型	上任	离任	任期回报	星级	优于同类	雷达摘要
民生加银均衡优选混合A 个基经理页	混合型	2023-05-05	至今	-11.83%	★☆☆☆☆ 1星	优于 99.0% 同类	盈利 4·弱　波动 52·大　风险 2·高
民生加银均衡优选混合C 个基经理页	混合型	2023-05-05	至今	-12.86%	★☆☆☆☆ 1星	优于 99.0% 同类	盈利 3·弱　波动 52·大　风险 2·高
民生加银研究精选混合个基经理页	混合型	2018-03-07	至今	82.22%	★★★☆☆ 3星	优于 99.7% 同类	盈利 80·强　波动 65·大　风险 21·高

公募历史任期（11）

基金名称	类型	上任	离任	任期回报	星级	优于同类	雷达摘要
民生加银智选成长股票A 个基经理页	股票型	2024-06-28	2025-07-08	30.70%	★★★★☆ 4星	优于 99.5% 同类	盈利 71·强　波动 70·大　风险 61·低
民生加银智选成长股票C 个基经理页	股票型	2024-06-28	2025-07-08	30.18%	★★★★☆ 4星	优于 99.5% 同类	盈利 71·强　波动 70·大　风险 61·低
民生加银优选股票个基经理页	股票型	2022-12-28	2025-07-18	-25.13%	★☆☆☆☆ 1星	优于 99.0% 同类	盈利 6·弱　波动 63·大　风险 0·高
民生加银养老服务混合个基经理页	混合型	2021-12-01	2025-07-18	-44.95%	★☆☆☆☆ 1星	优于 99.0% 同类	盈利 1·弱　波动 41·小　风险 7·高
民生加银聚利6个月混合A 个基经理页	混合型	2021-03-16	2022-06-09	0.76%	★★☆☆☆ 2星	优于 99.4% 同类	盈利 16·弱　波动 18·小　风险 75·低
民生加银聚利6个月混合C 个基经理页	混合型	2021-03-16	2022-06-09	0.32%	★★☆☆☆ 2星	优于 99.4% 同类	盈利 15·弱　波动 18·小　风险 75·低
民生中证内地资源主题指数C 个基经理页不计入综合星级	股票型	2021-03-09	2021-04-15	—	—	—	—
民生加银港股通高股息A 个基经理页不计入综合星级	股票型	2017-06-02	2024-06-18	—	—	—	—
民生加银港股通高股息C 个基经理页不计入综合星级	股票型	2017-06-02	2024-06-18	—	—	—	—
民生加银量化中国混合A 个基经理页	混合型	2016-05-19	2023-03-16	34.59%	★★★☆☆ 3星	优于 99.3% 同类	盈利 55·强　波动 22·小　风险 71·低
民生中证内地资源主题指数A 个基经理页不计入综合星级	股票型	2016-01-04	2021-04-15	—	—	—	—