民生加银研究精选混合

民生加银研究精选混合 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银研究精选混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约16.21%，四季平均换手约94.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：ST中南、保利发展、华能国际、卫宁健康、安井食品。2018 年调仓：新进 27 笔（12 盈 / 15 亏）；退出 27 笔（规避 22 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 食品饮料 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.25%。

Q2 末换仓：新进 三一重工、上海银行、中航西飞、今天国际，退出 万华化学、东方园林、中国巨石、中航光电。Q3 再平衡：新进 上汽集团、中国国航、中国太保、古井贡酒，退出 三一重工、上海银行、中航西飞、今天国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 1.43% 升至 5.25%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST中南、保利发展、华能国际、卫宁健康，退出 上汽集团、中国国航、中国太保、光环新网，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、有色金属、基础化工 等方向；净加仓 社会服务(+2.32pp)、房地产(+2.77pp)、食品饮料(+5.25pp)；净降配 传媒(-1.75pp)、有色金属(-3.73pp)、基础化工(-5.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-3.73pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.73% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：三一重工、上海银行、中航西飞、今天国际、光环新网、当升科技、恒华科技、恩捷股份、泰格医药、美年健康；退出：万华化学、东方园林、中国巨石、中航光电、分众传媒、启明星辰、四创电子、宝钢股份、恒瑞医药、盛屯矿业

2018-09-30 新进：上汽集团、中国国航、中国太保、古井贡酒、新纶科技、永辉超市、陕西煤业；退出：三一重工、上海银行、中航西飞、今天国际、恒华科技、恩捷股份、泰格医药

2018-12-31 新进：ST中南、保利发展、华能国际、卫宁健康、安井食品、宋城演艺、招商银行、汤臣倍健、洋河股份、洽洽食品；退出：上汽集团、中国国航、中国太保、光环新网、古井贡酒、当升科技、新纶科技、永辉超市、美年健康、陕西煤业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/15；退出 规避/错失 22/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。