民生加银研究精选混合

民生加银研究精选混合 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银研究精选混合 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.55%，四季平均换手约96.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.71%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.71%）。四季度新进Top10：寒武纪、恒瑞医药、拓荆科技、百克生物、百济神州。2023 年调仓：新进 28 笔（4 盈 / 24 亏）；退出 28 笔（规避 28 / 错失 0）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 计算机 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 11.77% 调整至 30.09%，计算机 由 4.65% 至 9.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中微公司、华海清科、奇安信、广联达，退出 华大九天、华大智造、国际医学、安琪酵母。Q3 再平衡：新进 中国人寿、中国太保、中国平安、保利发展，退出 中微公司、中控技术、华海清科、奇安信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 30.09%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 寒武纪、恒瑞医药、拓荆科技、百克生物，退出 中国人寿、中国太保、中国平安、保利发展，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、机械设备 等方向；净加仓 电子(+7.15pp)、计算机(+4.95pp)、医药生物(+18.32pp)；净降配 食品饮料(-5.94pp)、机械设备(-2.42pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→4.71%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.71pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.71%（峰值出现在 Q4）；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：中微公司、华海清科、奇安信、广联达、概伦电子、江丰电子、航天宏图、鼎龙股份；退出：华大九天、华大智造、国际医学、安琪酵母、澜起科技、绝味食品、药明康德、金域医学

2023-09-30 新进：中国人寿、中国太保、中国平安、保利发展、华发股份、宁波银行、招商蛇口、招商银行、滨江集团、苏州银行；退出：中微公司、中控技术、华海清科、奇安信、广立微、广联达、概伦电子、江丰电子、航天宏图、鼎龙股份

2023-12-31 新进：寒武纪、恒瑞医药、拓荆科技、百克生物、百济神州、科伦药业、科大讯飞、荣昌生物、药明康德、金山办公；退出：中国人寿、中国太保、中国平安、保利发展、华发股份、宁波银行、招商蛇口、招商银行、滨江集团、苏州银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/24；退出 规避/错失 28/0。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。