摩根智慧互联股票A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根智慧互联股票A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.64%，四季平均换手约45.53%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.78%)、新能源/电力设备(3.9%)、半导体设备/材料(2.95%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比8.81%→期末 11.73%）。最近一季新进Top10：上海新阳、北方华创、沪电股份。2026 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 49.6400% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0292 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 87.23% |
| 年化波动率 | 34.50% |
| 最大回撤 | -31.43% |
| 夏普比率 | 2.49 |
| 索提诺比率 | 4.10 |
| 同类排名 | 前 18%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 92.2 | 偏强 |
| 波动 | 89.7 | 较大 |
| 风险 | 13.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 17.53% 调整至 27.26%。
Q2 末换仓：新进 北方华创、紫金矿业，退出 亿纬锂能、思特威。Q3 再平衡：新进 三环集团、伟测科技、思源电气、蓝特光学，退出 北方华创、洛阳钼业、紫金矿业、胜宏科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 21.24% 升至 27.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上海新阳、北方华创、沪电股份，退出 三环集团、伟测科技、思源电气，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属 等方向；净加仓 电子(+9.73pp)；净降配 有色金属(-4.73pp)、电力设备(-7.89pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→2.95%）。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.95pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.9pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.92pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 9.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.9%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.9pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 8.81% | 9.23% | 7.66% | 8.78% | -0.03 |
| 新能源/电力设备 | 5.8% | 5.25% | 6.75% | 3.9% | -1.90 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 2.95% | 2.91% | 2.95% | +2.95 |
| 资源/有色 | 0.0% | 2.9% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 17.53% | 20.47% | 21.24% | 27.26% | +9.73 |
| 通信 | 17.63% | 18.59% | 13.09% | 16.88% | -0.75 |
| 电力设备 | 11.79% | 5.25% | 9.65% | 3.9% | -7.89 |
| 有色金属 | 4.73% | 10.57% | 0.0% | 0.0% | -4.73 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.81% | 12.18% | 10.57% | 11.73% | +2.92 | 明显加仓 | 北方华创、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 5.8% | 8.2% | 9.66% | 6.85% | +1.05 | 持仓占比较高 | 北方华创、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 2.9% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.8% | 5.25% | 6.75% | 3.9% | -1.90 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：北方华创、紫金矿业；退出：亿纬锂能、思特威
2026-03-31 新进：三环集团、伟测科技、思源电气、蓝特光学；退出：北方华创、洛阳钼业、紫金矿业、胜宏科技
2026-06-30 新进：上海新阳、北方华创、沪电股份；退出：三环集团、伟测科技、思源电气
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 2.95 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 2.9 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 5.99 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 2.9 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 思源电气 | 2.9 | -14.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 三环集团 | 2.91 | 215.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 蓝特光学 | 4.3 | 71.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 伟测科技 | 3.07 | 45.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 北方华创 | 2.95 | -2.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 胜宏科技 | 2.91 | -12.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.9 | -5.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 洛阳钼业 | 7.67 | -14.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 北方华创 | 2.95 | -19.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 2.7 | -30.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 上海新阳 | 2.72 | -36.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 思源电气 | 2.9 | -14.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 三环集团 | 2.91 | 215.8 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 伟测科技 | 3.07 | 45.54 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 7/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。