嘉合锦程混合A

嘉合锦程混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合锦程混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约68.3%，四季平均换手约74.6%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.93%)、半导体设备/材料(4.83%)、军工/高端制造(0.0%)。最近一季新进Top10：东山精密、中微公司、中际旭创、仕佳光子、佰维存储。2026 年调仓：新进 19 笔（6 盈 / 13 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 39.27% 调整至 44.78%，通信 由 14.54% 至 20.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST臻镭、上海港湾、上海瀚讯、厦门钨业，退出 中芯国际、新易盛、瑞芯微、盛科通信。Q3 再平衡：新进 乾照光电、云南锗业、烽火通信、臻镭科技，退出 ST臻镭、东芯股份、中际旭创、寒武纪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 14.8% 升至 44.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、中微公司、中际旭创、仕佳光子，退出 上海港湾、上海瀚讯、乾照光电、云南锗业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、机械设备 等方向；净加仓 通信(+5.68pp)、电子(+5.51pp)；净降配 汽车(-9.62pp)、机械设备(-6.45pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→7.26%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

相应下降：AI算力/光模块(-3.99pp)。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 14.27% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.76%；主要经由 中芯国际、北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 5.35% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.83%；主要经由 中芯国际、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：ST臻镭、上海港湾、上海瀚讯、厦门钨业、航天电子、赣锋锂业；退出：中芯国际、新易盛、瑞芯微、盛科通信、臻镭科技、芯碁微装

2026-03-31 新进：乾照光电、云南锗业、烽火通信、臻镭科技、震有科技；退出：ST臻镭、东芯股份、中际旭创、寒武纪、赣锋锂业

2026-06-30 新进：东山精密、中微公司、中际旭创、仕佳光子、佰维存储、北方华创、寒武纪、新易盛、澜起科技、盛科通信；退出：上海港湾、上海瀚讯、乾照光电、云南锗业、厦门钨业、比亚迪、烽火通信、臻镭科技、航天电子、震有科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/13；退出 规避/错失 11/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。