景顺长城支柱产业混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城支柱产业混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.47%，四季平均换手约49.83%。期末主题配置集中在：资源/有色(12.72%)。最近一季新进Top10：久立特材、巨星科技、浙江鼎力。2026 年调仓：新进 10 笔（4 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 48.4700% |
| 平均换手 | 49.8300% |
| 持股集中度 | 0.0263 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 19.62% |
| 年化波动率 | 23.72% |
| 最大回撤 | -26.75% |
| 夏普比率 | 0.71 |
| 索提诺比率 | 1.02 |
| 同类排名 | 前 56%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 56.9 | 中等 |
| 波动 | 58.8 | 中等 |
| 风险 | 28.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 煤炭 与 机械设备 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 3.45% 调整至 15.68%，机械设备 由 0% 至 8.92%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 久立特材、云铝股份、兖矿能源、山金国际，退出 中金黄金、嘉友国际、新钢股份、电投能源。Q3 煤炭行业持仓占比从 4.56% 升至 13.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中煤能源、海通发展、陕西煤业，退出 久立特材、云铝股份、铜陵有色，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 久立特材、巨星科技、浙江鼎力，退出 山金国际、株冶集团、海通发展，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输 等方向；净加仓 煤炭(+12.23pp)、机械设备(+8.92pp)；净降配 有色金属(-11.73pp)、交通运输(-3.26pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（9.95%→12.72%）。
相应下降：资源/有色(-9.23pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 21.95% 为全年高点，此后逐步收敛至 12.72%；主要经由 中金黄金、湖南黄金、紫金矿业、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 21.95% | 14.46% | 9.95% | 12.72% | -9.23 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 39.96% | 34.8% | 26.96% | 28.23% | -11.73 |
| 煤炭 | 3.45% | 4.56% | 13.87% | 15.68% | +12.23 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 8.92% | +8.92 |
| 钢铁 | 4.31% | 2.65% | 0.0% | 4.22% | -0.09 |
| 交通运输 | 3.26% | 0.0% | 3.02% | 0.0% | -3.26 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 21.95% | 14.46% | 9.95% | 12.72% | -9.23 | 明显减仓 | 中金黄金、湖南黄金、紫金矿业、铜陵有色 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：久立特材、云铝股份、兖矿能源、山金国际；退出：中金黄金、嘉友国际、新钢股份、电投能源
2026-03-31 新进：中煤能源、海通发展、陕西煤业；退出：久立特材、云铝股份、铜陵有色
2026-06-30 新进：久立特材、巨星科技、浙江鼎力；退出：山金国际、株冶集团、海通发展
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 2.96 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山金国际 | 2.76 | 21.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 久立特材 | 2.65 | 4.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兖矿能源 | 4.56 | 47.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电投能源 | 3.45 | 23.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中金黄金 | 3.42 | 6.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 新钢股份 | 4.31 | -7.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 嘉友国际 | 3.26 | -2.45 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 陕西煤业 | 3.84 | -20.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中煤能源 | 2.98 | -29.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 海通发展 | 3.02 | -32.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 铜陵有色 | 5.23 | -3.33 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 云铝股份 | 2.96 | -5.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 久立特材 | 2.65 | 4.59 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 久立特材 | 4.22 | -17.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 巨星科技 | 4.5 | -5.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 浙江鼎力 | 4.42 | 36.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山金国际 | 3.54 | -42.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 株冶集团 | 3.93 | 86.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 海通发展 | 3.02 | -32.1 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/6；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。