交银国企改革灵活配置混合A
(519756)公募权益主动型混合型国企改革2021 自然年 · 重仓透视
交银国企改革灵活配置混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
交银国企改革灵活配置混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.27%，四季平均换手约65.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.73%）。四季度新进Top10：中国船舶、中直股份、抚顺特钢、浪潮信息。2021 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 5 / 错失 10）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 37.2700% |
| 平均换手 | 65.5300% |
| 持股集中度 | 0.0147 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 钢铁 与 国防军工 两条主线展开：钢铁 持仓占比由 0% 调整至 6.69%，国防军工 由 2.76% 至 5.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国太保、宝钛股份、宝钢包装、邮储银行，退出 保利地产、华泰证券、国电南瑞、锦江酒店。Q3 农林牧渔行业持仓占比从 0% 升至 7.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中牧股份、保利发展、兴业银行、国网信通，退出 万科A、中信证券、中直股份、宝钛股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国船舶、中直股份、抚顺特钢、浪潮信息，退出 保利发展、国网信通、芒果超媒、隆平高科，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 房地产、传媒、电力设备 等方向；净加仓 国防军工(+2.52pp)、银行(+5.12pp)、农林牧渔(+3.06pp)；净降配 房地产(-8.18pp)、传媒(-3.31pp)、电力设备(-3.2pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.73%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.73pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.73% | +3.73 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 3.93% | 6.69% | +6.69 |
| 国防军工 | 2.76% | 3.08% | 0.0% | 5.28% | +2.52 |
| 银行 | 0.0% | 4.92% | 5.3% | 5.12% | +5.12 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 3.2% | 3.73% | +3.73 |
| 食品饮料 | 3.35% | 5.09% | 3.97% | 3.58% | +0.23 |
| 非银金融 | 9.07% | 10.26% | 3.95% | 3.17% | -5.90 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 7.16% | 3.06% | +3.06 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 3.04% | 2.58% | +2.58 |
| 房地产 | 8.18% | 4.14% | 2.75% | 0.0% | -8.18 |
| 传媒 | 3.31% | 3.21% | 3.89% | 0.0% | -3.31 |
| 电力设备 | 3.2% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.20 |
| 轻工制造 | 0.0% | 3.95% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 3.22% | 3.97% | 0.0% | 0.0% | -3.22 |
| 社会服务 | 2.97% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.97 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.99% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 3.73% | +3.73 | 明显加仓 | 浪潮信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：中国太保、宝钛股份、宝钢包装、邮储银行；退出：保利地产、华泰证券、国电南瑞、锦江酒店
2021-09-30 新进：中牧股份、保利发展、兴业银行、国网信通、宝钢股份、隆平高科、顺丰控股；退出：万科A、中信证券、中直股份、宝钛股份、宝钢包装、紫光国微、邮储银行
2021-12-31 新进：中国船舶、中直股份、抚顺特钢、浪潮信息；退出：保利发展、国网信通、芒果超媒、隆平高科
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 宝钛股份 | 3.99 | 10.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 中国太保 | 3.76 | -6.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 邮储银行 | 4.92 | 1.2 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 宝钢包装 | 3.95 | -8.68 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 保利地产 | 3.32 | -15.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 国电南瑞 | 3.2 | -25.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 锦江酒店 | 2.97 | 2.61 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 华泰证券 | 3.26 | -6.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 隆平高科 | 4.23 | 8.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 顺丰控股 | 3.04 | 5.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 宝钢股份 | 3.93 | -17.7 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 保利发展 | 2.75 | 11.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 国网信通 | 3.2 | 37.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 中牧股份 | 2.93 | 16.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 兴业银行 | 5.3 | 4.04 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 万科A | 4.14 | -10.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 紫光国微 | 3.97 | 34.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中信证券 | 6.5 | 1.36 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中直股份 | 3.08 | 5.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 宝钛股份 | 3.99 | 10.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 邮储银行 | 4.92 | 1.2 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 宝钢包装 | 3.95 | -8.68 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 浪潮信息 | 3.73 | -24.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中直股份 | 2.72 | -36.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中国船舶 | 2.56 | -30.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 抚顺特钢 | 2.7 | -40.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 隆平高科 | 4.23 | 8.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 芒果超媒 | 3.89 | 31.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 保利发展 | 2.75 | 11.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 国网信通 | 3.2 | 37.94 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 5/10。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。