交银国企改革灵活配置混合A

交银国企改革灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银国企改革灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.52%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.89%)、半导体设备/材料(3.48%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.37%）。四季度新进Top10：中国东航、广钢气体、招商蛇口、浪潮信息。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 食品饮料 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 8.76%，食品饮料 由 0% 至 6.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方电气、伊利股份、华锦股份、航发科技，退出 中航机载、吉祥航空、宝丰能源、洪都航空。Q3 有色金属行业持仓占比从 3.1% 升至 12.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万华化学、人福医药、北方华创、图南股份，退出 东方电气、中国化学、华电国际、航发科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、广钢气体、招商蛇口、浪潮信息，退出 人福医药、图南股份、宝武镁业、昊华科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、社会服务、建筑装饰 等方向；净加仓 食品饮料(+6.51pp)、电子(+8.76pp)、石油石化(+3.39pp)；净降配 国防军工(-3.1pp)、交通运输(-11.04pp)、公用事业(-3.46pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.32%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.48pp)、AI算力/光模块(+3.89pp)；相应下降：军工/高端制造(-3.67pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、广钢气体、浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.85% 逐季抬升至年末 18.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电气、中航机载、北方华创、广钢气体 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 12.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 云路股份、图南股份、宝武镁业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方电气、伊利股份、华锦股份、航发科技、龙源电力；退出：中航机载、吉祥航空、宝丰能源、洪都航空、首旅酒店

2025-09-30 新进：万华化学、人福医药、北方华创、图南股份、宝武镁业、昊华科技；退出：东方电气、中国化学、华电国际、航发科技、顺丰控股、龙源电力

2025-12-31 新进：中国东航、广钢气体、招商蛇口、浪潮信息；退出：人福医药、图南股份、宝武镁业、昊华科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。