华商新动力混合A

华商新动力混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商新动力混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.13%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.98%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.41%→Q4 5.98%）。四季度新进Top10：北京君正、艾迪药业、贝达药业。2025 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 医药生物 两条主线展开：电子 持仓占比由 29% 调整至 31.58%，医药生物 由 0% 至 6.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华海清科、巨人网络、精智达、贝达药业，退出 完美世界、电连技术、立讯精密、蓝特光学。Q3 电子行业持仓占比从 21.36% 升至 47.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、京仪装备、寒武纪、紫光国微，退出 巨人网络、恺英网络、歌尔股份、精智达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北京君正、艾迪药业、贝达药业，退出 中微公司、捷顺科技、紫光国微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、传媒 等方向；净加仓 电子(+2.58pp)、医药生物(+6.65pp)；净降配 计算机(-2.26pp)、传媒(-4.51pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（4.95%→7.92%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 51.38%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、京仪装备、兆易创新、北京君正 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.58pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、京仪装备、兆易创新、北京君正 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华海清科、巨人网络、精智达、贝达药业；退出：完美世界、电连技术、立讯精密、蓝特光学

2025-09-30 新进：中微公司、京仪装备、寒武纪、紫光国微、芯源微；退出：巨人网络、恺英网络、歌尔股份、精智达、贝达药业

2025-12-31 新进：北京君正、艾迪药业、贝达药业；退出：中微公司、捷顺科技、紫光国微

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。