嘉实研究增强混合

嘉实研究增强混合 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实研究增强混合 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.77%，四季平均换手约85.8%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中信证券、中国平安、中国建筑、兴业银行、农业银行。2018 年调仓：新进 23 笔（14 盈 / 9 亏）；退出 23 笔（规避 18 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 0% 调整至 12.78%，非银金融 由 3.24% 至 11.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST易购、北信源、和而泰、圣农发展，退出 光环新网、华东医药、慈文传媒、格力电器。Q3 再平衡：新进 信维通信、汇顶科技、福耀玻璃、航天信息，退出 ST易购、东方财富、北信源、启明星辰，兼有获利兑现与方向试探。Q4 银行行业持仓占比从 0% 升至 12.78%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中信证券、中国平安、中国建筑、兴业银行，退出 信维通信、圣农发展、星宇股份、汇顶科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、医药生物、传媒 等方向；净加仓 银行(+12.78pp)、非银金融(+8.67pp)、食品饮料(+1.52pp)；净降配 电力设备(-3.04pp)、医药生物(-5.32pp)、传媒(-3.08pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-4.7pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.7pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：ST易购、北信源、和而泰、圣农发展、家家悦、通策医疗；退出：光环新网、华东医药、慈文传媒、格力电器、浙江医药、隆基股份

2018-09-30 新进：信维通信、汇顶科技、福耀玻璃、航天信息、苏宁易购、诺普信、通化东宝、青岛啤酒；退出：ST易购、东方财富、北信源、启明星辰、和而泰、家家悦、紫金矿业、通策医疗

2018-12-31 新进：中信证券、中国平安、中国建筑、兴业银行、农业银行、平安银行、建设银行、招商银行、新华保险、贵州茅台；退出：信维通信、圣农发展、星宇股份、汇顶科技、福耀玻璃、航天信息、苏宁易购、诺普信、通化东宝、青岛啤酒

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/9；退出 规避/错失 18/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。