九泰久益混合A

九泰久益混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

九泰久益混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约68.8%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(15.57%)、消费/家电/面板(7.15%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：兔宝宝、华能蒙电、安克创新、招商银行、汇川技术。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 家用电器 与 公用事业 两条主线展开：家用电器 持仓占比由 0% 调整至 14.65%，公用事业 由 0% 至 8.59%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 内蒙华电、北新建材、海尔智家、贵州茅台，退出 中国汽研、传音控股、立讯精密、鹏鼎控股。Q3 有色金属行业持仓占比从 7.41% 升至 16.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 山金国际、海螺水泥、盾安环境、龙佰集团，退出 北新建材、宁德时代、潍柴动力、爱玛科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兔宝宝、华能蒙电、安克创新、招商银行，退出 内蒙华电、北方华创、山金国际、海康威视，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、计算机、有色金属 等方向；净加仓 银行(+7.9pp)、机械设备(+7.86pp)、公用事业(+8.59pp)；净降配 汽车(-26.37pp)、电子(-23.9pp)、计算机(-6.12pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→15.57%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+9.61pp)、消费/家电/面板(+7.15pp)；相应下降：资源/有色(-7.25pp)、半导体设备/材料(-8.4pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 35.01% 逐季回落至年末 4.99%；主要经由 传音控股、北方华创、安克创新、海康威视 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 34.85% 为全年高点，此后逐步收敛至 20.56%；主要经由 传音控股、北方华创、宁德时代、安克创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.25pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 7.71% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：内蒙华电、北新建材、海尔智家、贵州茅台；退出：中国汽研、传音控股、立讯精密、鹏鼎控股

2025-09-30 新进：山金国际、海螺水泥、盾安环境、龙佰集团；退出：北新建材、宁德时代、潍柴动力、爱玛科技

2025-12-31 新进：兔宝宝、华能蒙电、安克创新、招商银行、汇川技术、阳光电源；退出：内蒙华电、北方华创、山金国际、海康威视、海螺水泥、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。