新华红利回报混合

新华红利回报混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

新华红利回报混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.85%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(13.69%)、半导体设备/材料(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：云铝股份、洛阳钼业、深南电路、盛屯矿业、藏格矿业。2025 年调仓：新进 21 笔（14 盈 / 7 亏）；退出 21 笔（规避 12 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 2.99% 调整至 30.43%，电子 由 0% 至 7.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航高科、博俊科技、广信材料、思源电气，退出 中国重汽、平高电气、徐工机械、格力电器。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.77% 升至 18.38%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、兴业银锡、复旦微电、山金国际，退出 中航高科、北方导航、博俊科技、广信材料，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、洛阳钼业、深南电路、盛屯矿业，退出 中芯国际、复旦微电、山金国际、思维列控，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、社会服务、电力设备 等方向；净加仓 有色金属(+27.44pp)、机械设备(+1.91pp)、电子(+7.52pp)；净降配 国防军工(-4.84pp)、社会服务(-2.33pp)、电力设备(-5.97pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（6.72%→13.69%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板、军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+10.7pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.53pp)、军工/高端制造(-2.41pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、复旦微电、广信材料、思维列控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 21.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中航高科、中芯国际、北方导航、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 30.43% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、兴业银锡、山金国际、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 平高电气、思源电气、许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航高科、博俊科技、广信材料、思源电气、思维列控、沪电股份、西部超导、金诚信、领益智造；退出：中国重汽、平高电气、徐工机械、格力电器、紫金矿业、美的集团、航天电器、苏试试验、许继电气

2025-09-30 新进：中芯国际、兴业银锡、复旦微电、山金国际、应流股份、紫金矿业、铜陵有色；退出：中航高科、北方导航、博俊科技、广信材料、思源电气、西部超导、领益智造

2025-12-31 新进：云铝股份、洛阳钼业、深南电路、盛屯矿业、藏格矿业；退出：中芯国际、复旦微电、山金国际、思维列控、铜陵有色

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/7；退出 规避/错失 12/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。