易方达科瑞混合

易方达科瑞混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达科瑞混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.05%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.56%)、新能源/电力设备(2.92%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.56%）。四季度新进Top10：中国平安、伟明环保、双环传动、国泰海通、新易盛。2025 年调仓：新进 17 笔（7 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 13 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 环保 与 非银金融 两条主线展开：环保 持仓占比由 7.13% 调整至 10.16%，非银金融 由 0% 至 8.35%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三美股份、世纪华通、东方电缆、中国平安，退出 TCL科技、中钢国际、亿纬锂能、华阳集团。Q3 电子行业持仓占比从 3.02% 升至 15.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、华海清科、宁德时代、欣旺达，退出 三美股份、世纪华通、中国平安、恒瑞医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、伟明环保、双环传动、国泰海通，退出 ST华通、东方电缆、华海清科、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、建筑装饰、银行 等方向；净加仓 通信(+3.56pp)、非银金融(+8.35pp)、环保(+3.03pp)；净降配 食品饮料(-3.45pp)、建筑装饰(-2.63pp)、银行(-2.04pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.56%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.92pp)、AI算力/光模块(+3.56pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.81pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.95pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、华海清科、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.16pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、东方电缆、亿纬锂能、华海清科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、亿纬锂能、宁德时代、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三美股份、世纪华通、东方电缆、中国平安、工业富联、江苏银行；退出：TCL科技、中钢国际、亿纬锂能、华阳集团、浦发银行、美的集团

2025-09-30 新进：ST华通、华海清科、宁德时代、欣旺达、深南电路、金城医药；退出：三美股份、世纪华通、中国平安、恒瑞医药、江苏银行、贵州茅台

2025-12-31 新进：中国平安、伟明环保、双环传动、国泰海通、新易盛、药明康德；退出：ST华通、东方电缆、华海清科、工业富联、欣旺达、金城医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/10；退出 规避/错失 13/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。