前海联合润丰混合A

前海联合润丰混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海联合润丰混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.78%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.31%)、AI算力/光模块(2.53%)、资源/有色(2.42%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.64%→Q4 4.69%）。四季度新进Top10：天赐材料、建设银行、新易盛。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 6.21%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 5.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国平安、交通银行、兴业银行、恒瑞医药，退出 中国移动、中国联通、中芯国际、四川路桥。Q3 再平衡：新进 中科曙光、中芯国际、中际旭创、宁德时代，退出 中国电信、交通银行、药明康德、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天赐材料、建设银行、新易盛，退出 中科曙光、兴业银行、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、建筑装饰、公用事业 等方向；净加仓 电力设备(+6.21pp)、非银金融(+2.81pp)、有色金属(+2.42pp)；净降配 通信(-5.27pp)、汽车(-4.15pp)、银行(-2.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.7%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.53pp)、资源/有色(+2.42pp)、新能源/电力设备(+4.31pp)。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 14.02% 为全年高点，此后逐步收敛至 8.27%；主要经由 中国电信、中国移动、中国联通、中科曙光 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.37% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.42pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、交通银行、兴业银行、恒瑞医药、紫金矿业、药明康德；退出：中国移动、中国联通、中芯国际、四川路桥、宁波银行、比亚迪

2025-09-30 新进：中科曙光、中芯国际、中际旭创、宁德时代；退出：中国电信、交通银行、药明康德、长江电力

2025-12-31 新进：天赐材料、建设银行、新易盛；退出：中科曙光、兴业银行、恒瑞医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 8/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。