鹏华研究精选灵活配置混合

鹏华研究精选灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究精选灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.68%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.8%)、半导体设备/材料(4.26%)。四季度新进Top10：中际旭创、华虹宏力、应流股份、恒立液压、源杰科技。2025 年调仓：新进 20 笔（14 盈 / 6 亏）；退出 20 笔（规避 9 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 25.67% 调整至 29.6%，通信 由 0% 至 16.83%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国银河、中际旭创、华虹公司、指南针，退出 中国重汽、乐鑫科技、合合信息、恒玄科技。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、伟创电气、寒武纪、新易盛，退出 中国银河、中际旭创、恒立液压、沪电股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 3.41% 升至 16.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、华虹宏力、应流股份、恒立液压，退出 亿纬锂能、伟创电气、华虹公司、指南针，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、汽车 等方向；净加仓 电子(+3.93pp)、机械设备(+5.05pp)、通信(+16.83pp)；净降配 计算机(-6.24pp)、汽车(-2.79pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 31.91% 逐季抬升至年末 46.43%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、中际旭创、乐鑫科技、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 38.71% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、乐鑫科技、亿纬锂能、伟创电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.05%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国银河、中际旭创、华虹公司、指南针、沪电股份、泰凌微；退出：中国重汽、乐鑫科技、合合信息、恒玄科技、科大讯飞、鹏鼎控股

2025-09-30 新进：亿纬锂能、伟创电气、寒武纪、新易盛、浙江荣泰、银轮股份、隆盛科技；退出：中国银河、中际旭创、恒立液压、沪电股份、泰凌微、海光信息、瑞芯微

2025-12-31 新进：中际旭创、华虹宏力、应流股份、恒立液压、源杰科技、生益科技、长芯博创、鼎通科技；退出：亿纬锂能、伟创电气、华虹公司、指南针、新易盛、浙江荣泰、银轮股份、隆盛科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/6；退出 规避/错失 9/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。