诺安恒鑫混合

诺安恒鑫混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安恒鑫混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.61%，四季平均换手约89.9%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.58%)、新能源/电力设备(4.96%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中伟新材、中际联合、图南股份、天赐材料、奕瑞科技。2025 年调仓：新进 25 笔（11 盈 / 14 亏）；退出 25 笔（规避 12 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 国防军工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 9.65%，国防军工 由 0% 至 6.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 久日新材、宏和科技、德固特、神驰机电，退出 大金重工、威力传动、宏华数科、日月股份。Q3 电力设备行业持仓占比从 8.77% 升至 28.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、中国天楹、中芯国际、华工科技，退出 久日新材、兴瑞科技、宏和科技、德固特，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中伟新材、中际联合、图南股份、天赐材料，退出 中兴通讯、中国天楹、中芯国际、华工科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子 等方向；净加仓 国防军工(+6.41pp)、医药生物(+4.72pp)、有色金属(+9.65pp)；净降配 电子(-4.41pp)、电力设备(-7.36pp)、汽车(-4.01pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→10%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.58pp)、新能源/电力设备(+4.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.41pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中芯国际、新易盛、芯原股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 39.96% 为全年高点，此后逐步收敛至 29.47%；主要经由 中伟新材、中芯国际、中际联合、华工科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 图南股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.36pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中伟新材、大金重工、天赐材料、威力传动 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：久日新材、宏和科技、德固特、神驰机电、秦安股份、聚和材料；退出：大金重工、威力传动、宏华数科、日月股份、豪迈科技、金龙汽车

2025-09-30 新进：中兴通讯、中国天楹、中芯国际、华工科技、宁德时代、新易盛、盛弘股份、科华数据、金风科技；退出：久日新材、兴瑞科技、宏和科技、德固特、新强联、神驰机电、秦安股份、联德股份、芯原股份

2025-12-31 新进：中伟新材、中际联合、图南股份、天赐材料、奕瑞科技、新铝时代、紫金矿业、纽威股份、菲利华、阳光电源；退出：中兴通讯、中国天楹、中芯国际、华工科技、宁德时代、新易盛、盛弘股份、科华数据、聚和材料、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/14；退出 规避/错失 12/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。